21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 曹媛 深圳報(bào)道
保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)又有新進(jìn)展，險(xiǎn)資入市加速。
近日，記者從太平資產(chǎn)了解到，中國太平旗下子公司太平資產(chǎn)獲國家金融監(jiān)督管理總局批復(fù)，同意其投資設(shè)立太平（深圳）私募證券投資基金管理有限公司。
這一“險(xiǎn)資系私募”的落地響應(yīng)了保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)，保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)是指保險(xiǎn)公司出資設(shè)立私募證券投資基金，主要投向二級(jí)市場(chǎng)股票，并長期持有。
目前，保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)正加速落地，至今已有三批試點(diǎn)，試點(diǎn)金額合計(jì)達(dá)2220億元（含已批復(fù)和擬批復(fù)試點(diǎn)規(guī)模），參與機(jī)構(gòu)逐漸擴(kuò)展至多家頭部險(xiǎn)企及中小險(xiǎn)企，包括：中國人壽、新華保險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、陽光人壽、人保壽險(xiǎn)、太平人壽、平安人壽、中郵保險(xiǎn)及相關(guān)保險(xiǎn)資管公司等。
從數(shù)據(jù)看，險(xiǎn)資入市步伐加快。今年一季度人身險(xiǎn)公司股票持倉市值達(dá)2.65萬億元，長期股權(quán)投資規(guī)模2.60萬億元，合計(jì)占比超16%，較2024年末顯著提升。
試點(diǎn)規(guī)模超兩千億，參與險(xiǎn)企擴(kuò)容
對(duì)于此次投資設(shè)立太平（深圳）私募證券投資基金管理有限公司，太平資產(chǎn)表示，旨在積極響應(yīng)保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)。截至2024年末，太平資產(chǎn)管理資產(chǎn)總規(guī)模超過1.5萬億元。
太平資產(chǎn)進(jìn)一步表示，“下一步將嚴(yán)格規(guī)范基金運(yùn)作管理，建立健全長周期考核機(jī)制和符合保險(xiǎn)資金特性的投資策略，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期資本、耐心資本作用，進(jìn)一步加大中長期資金對(duì)于資本市場(chǎng)的投資力度，堅(jiān)定服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更好發(fā)揮保險(xiǎn)資金‘穩(wěn)定器’和‘壓艙石’作用。”
當(dāng)前，保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)正加速落地，至今已有三批試點(diǎn)。首批于2023年10月獲批，由中國人壽、新華人壽聯(lián)合出資500億元設(shè)立鴻鵠基金，截至今年3月初，500億元已全部投資落地。
2025年1月啟動(dòng)第二批試點(diǎn)，太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、陽光人壽及相關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點(diǎn)，規(guī)模為520億元。3月，國家金融監(jiān)管總局再批600億元保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)，人保壽險(xiǎn)、中國人壽、太平人壽、新華人壽、平安人壽獲準(zhǔn)參與。因此，第二批保險(xiǎn)資金長期股票投資試點(diǎn)批復(fù)規(guī)模共計(jì)達(dá)1120億元。
2025年3月啟動(dòng)第三批試點(diǎn)，人保壽險(xiǎn)、中國人壽、太平人壽、新華人壽、平安人壽獲準(zhǔn)參與，規(guī)模合計(jì)600億元。至此，三批試點(diǎn)累計(jì)已批復(fù)和擬批復(fù)的試點(diǎn)規(guī)模合計(jì)達(dá)到2220億元。
“通過參與長期股票投資試點(diǎn)設(shè)立私募基金將有利于保險(xiǎn)公司更好地發(fā)揮其長線機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)并拓展保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)的廣度和深度，從而實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。”中信建投分析稱。
基金類型更豐富，重倉大盤藍(lán)籌股等
記者梳理發(fā)現(xiàn)，三批試點(diǎn)呈現(xiàn)出基金類型更加豐富、“國家政策+地方實(shí)踐”等特點(diǎn)，險(xiǎn)資青睞的投資標(biāo)的也呈現(xiàn)出“大盤藍(lán)籌股”“優(yōu)質(zhì)高股息”等取向。
首先，保險(xiǎn)系私募證券投資基金的模式逐漸多元化。例如，鴻鵠志遠(yuǎn)一期為“公司型基金”，但鴻鵠志遠(yuǎn)二期、三期為“契約型基金”。
第二批試點(diǎn)中，太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、陽光人壽及相關(guān)保險(xiǎn)資管公司等也以“契約制基金”方式參與長期投資改革試點(diǎn)。對(duì)比公司型基金，契約型基金具有易標(biāo)準(zhǔn)化、設(shè)立簡便、份額轉(zhuǎn)讓便利等優(yōu)勢(shì)。
記者注意到，試點(diǎn)中還呈現(xiàn)出“國家政策+地方實(shí)踐”的特點(diǎn)。如深圳主動(dòng)引入險(xiǎn)資設(shè)立百億級(jí)基金，即深圳市政平私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“平安基金”），其中90%投向本地基建和產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，是“國家政策+地方實(shí)踐”的一次有效探索。
“這是深圳市首次成功主動(dòng)引入險(xiǎn)資長線資金。”深圳市財(cái)政局黨組成員、副局長張一翔曾告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，平安基金規(guī)模100億元，其中平安方認(rèn)繳94.5億元，深圳市引導(dǎo)基金認(rèn)繳2.6億元，龍崗金控認(rèn)繳2.4億元。平安基金采用雙GP模式，由平安創(chuàng)贏資本管理有限公司與深圳市海洋投資管理有限公司共同管理，采取“直投+母基金”的形式，將可投金額的90%投向深圳市重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目，10%投向深圳市私募股權(quán)投資基金。存續(xù)期限不超過15年。
再看險(xiǎn)資系私募基金的投資標(biāo)的，險(xiǎn)企傾向于投資公司治理良好、經(jīng)營運(yùn)作穩(wěn)健、股息相對(duì)穩(wěn)定、股票流動(dòng)性較好的大型上市公司股票。如鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募投資基金有限公司重倉了伊利股份、陜西煤業(yè)、中國電信等A股股票，截至8月11日收盤，鴻鵠志遠(yuǎn)均現(xiàn)身這三家公司的前十大流通股東名單。
“投資的方向主要是包括公司治理良好、經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，同時(shí)也注重股東回報(bào)的這樣一些大型藍(lán)籌股。具體的產(chǎn)業(yè)包括金融、能源化工、公用基礎(chǔ)設(shè)施以及消費(fèi)，還包括新能源轉(zhuǎn)型、新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展領(lǐng)域，能夠助力國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展、助力國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。”今年3月，第二批試點(diǎn)獲批時(shí)，中國人壽集團(tuán)旗下資產(chǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人接受媒體采訪時(shí)介紹稱。
從參與試點(diǎn)到頻頻舉牌，險(xiǎn)資入市加速
從去年至今，保險(xiǎn)業(yè)也迎來舉牌潮。中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)信息顯示，今年以來險(xiǎn)資舉牌已經(jīng)達(dá)到22次，已超過去年全年舉牌次數(shù)。
此輪險(xiǎn)資舉牌潮中，公用事業(yè)、銀行板塊格外“吸金”，被舉牌的上市企業(yè)普遍具備高分紅及相對(duì)穩(wěn)定的ROE水平。據(jù)華泰證券研報(bào)，從股息率看，2024年至2025一季度的舉牌中，被舉牌公司歷史三年股息率平均約為5.3%。
國信證券數(shù)據(jù)顯示，今年一季度保險(xiǎn)資金重倉A股流通股市值數(shù)據(jù)來看，在前10大重倉行業(yè)中，除房地產(chǎn)持倉市值同比下降28.1%外，非銀金融、銀行、公用事業(yè)、交運(yùn)、電信服務(wù)、硬件設(shè)備、電氣設(shè)備、有色金屬、化工持倉市值均同比大幅提升。
其中，公用事業(yè)屬于盈利能力穩(wěn)定、分紅率較高的行業(yè)，最新舉牌案例是，8月7日，弘康人壽公告稱公司參與舉牌港華智慧能源。本次舉牌后，弘康人壽直接持有港華智慧能源股票1.8163億股，占其股本比例為5.00005%。
“資產(chǎn)荒”背景下，險(xiǎn)企投資收益壓力持續(xù)增大，銀行尤其是國有大行H股，由于業(yè)績穩(wěn)定性強(qiáng)、估值低、股息高等特點(diǎn)，也備受低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金“偏愛”。截至7月末，年內(nèi)險(xiǎn)資舉牌上市銀行已達(dá)10次。
險(xiǎn)資頻頻舉牌背后凸顯其普遍面臨的“艱難抉擇”，在新金融工具準(zhǔn)則下，目前上市險(xiǎn)企股票投資以FVTPL為主，股市波動(dòng)對(duì)當(dāng)期凈利潤影響較大，而通過配置長股投或者高股息（OCI）策略，可以降低權(quán)益工具投資的投資收益波動(dòng)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理。
從數(shù)據(jù)看，險(xiǎn)資入市步伐明顯加快。據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2025年一季度末，保險(xiǎn)資金的股票投資規(guī)模、長期股權(quán)投資金額同比增長，如人身險(xiǎn)公司股票投資占比8.4%，較年初提升0.9%；長期股權(quán)投資占比從7.77%升至8.27%。
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