21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 雷若馨 深圳報(bào)道
打著“醫(yī)療+消費(fèi)”的牌，全棉時(shí)代母公司穩(wěn)健醫(yī)療交出了一份不錯(cuò)的成績(jī)單。
近日，穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）發(fā)布半年報(bào)。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收53億元，同比增長(zhǎng)31.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 4.9 億元，同比增長(zhǎng)28.1%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.6億元，同比增長(zhǎng)40.9%。
穩(wěn)健醫(yī)療前身創(chuàng)立于1991年，最初從醫(yī)用敷料代工起步。2009年，穩(wěn)健醫(yī)療創(chuàng)立消費(fèi)品品牌“全棉時(shí)代”，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域也逐漸從醫(yī)療延伸至消費(fèi)品。今年上半年，醫(yī)療板塊與消費(fèi)板塊分別為其貢獻(xiàn)25.2億元、27.5億元營收。
醫(yī)療板塊回升
目前，其醫(yī)療板塊以“穩(wěn)健醫(yī)療”品牌為核心，主營醫(yī)用敷料、口罩、手術(shù)室耗材。
2020年，因市場(chǎng)對(duì)口罩等疾控防護(hù)產(chǎn)品需求激增，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)療板塊營收暴漲616.5%至86.84億元，并在當(dāng)年成功上市。隨著公共衛(wèi)生事件的影響減弱，其相關(guān)板塊營收在高基數(shù)影響下出現(xiàn)大幅下滑。
過去兩年，穩(wěn)健醫(yī)療通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、去庫存等方式逐漸平穩(wěn)下滑趨勢(shì)，恢復(fù)相關(guān)板塊增長(zhǎng)。
2025年上半年，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)療板塊營收為25.2億元，同比增長(zhǎng)46.4%。剔除并購公司GRI的貢獻(xiàn)，實(shí)現(xiàn)19.5億元收入，同比增長(zhǎng)13.2%，高于2024年同期營收增速。
業(yè)績(jī)說明會(huì)上，管理層對(duì)醫(yī)療板塊業(yè)務(wù)持樂觀態(tài)度。一方面，未來老齡人口仍將以穩(wěn)定的速度持續(xù)增長(zhǎng)；另一方面，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，2024年至2030年，醫(yī)用耗材領(lǐng)域的復(fù)合增長(zhǎng)率約6%，具有良好的成長(zhǎng)動(dòng)力；此外，與國外一次性耗材滲透率高達(dá)90%以上相比，國內(nèi)目前為20%-30%，提升空間巨大。
據(jù)介紹，穩(wěn)健醫(yī)療將繼續(xù)推動(dòng)高端敷料國產(chǎn)替代和新品注冊(cè)布局、加快自動(dòng)化和智能化升級(jí)。
海外市場(chǎng)方面，去年9月，穩(wěn)健醫(yī)療以1.2億美元（約合人民幣8.44億元）收購了美國醫(yī)療耗材公司Global Resources International, Inc.（GRI）75.2%的股權(quán)，發(fā)力國際化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
GRI于中國、美國、越南、多米尼加等國家均設(shè)有生產(chǎn)基地，并在美國與歐洲擁有銷售與物流布局。穩(wěn)健醫(yī)療曾表示，通過收購GRI，將直接填補(bǔ)海外產(chǎn)能空白，滿足海外客戶分散供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的需求。
不過，今年以來，中美貿(mào)易環(huán)境波動(dòng)，受關(guān)稅影響，其供應(yīng)鏈在3月后遭遇直接沖擊，4月至6月對(duì)美出口暫停，導(dǎo)致GRI第二季度虧損。
業(yè)績(jī)說明會(huì)上，管理層表示，目前GRI供應(yīng)鏈已全面恢復(fù)，7月經(jīng)營業(yè)績(jī)向好，8月訂單勢(shì)頭旺盛。客戶訂單從6月起逐步增多，預(yù)計(jì)下半年趨勢(shì)將向好。
線下門店迎來調(diào)整
消費(fèi)板塊則是穩(wěn)健醫(yī)療過去幾年來持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)。該板塊以“全棉時(shí)代”品牌為核心，主營干濕棉柔巾、衛(wèi)生巾、成人服飾等。
今年上半年，消費(fèi)板塊營收為27.5億元，同比增長(zhǎng)20.3%。
其中，棉柔巾收入8.1億元，同比增長(zhǎng)19.5%；“奈絲公主”衛(wèi)生巾實(shí)現(xiàn)5.3億元，同比增長(zhǎng)67.6%；成人服飾收入5.2億元，同比增長(zhǎng)19.4%。
值得注意的是，“奈絲公主”衛(wèi)生巾不僅是其營收增速最高的產(chǎn)品，也是目前穩(wěn)健醫(yī)療毛利率最可觀的產(chǎn)品，高達(dá)68.30%。高毛利產(chǎn)品快速增長(zhǎng)之下，拉動(dòng)了全棉時(shí)代總體毛利率提升1.7個(gè)百分點(diǎn)至 58.6%。
全棉時(shí)代快速增長(zhǎng)的背后，是穩(wěn)健醫(yī)療在營銷端的“重金投入”。
報(bào)告期內(nèi)，穩(wěn)健醫(yī)療的廣告與宣傳費(fèi)達(dá)5.01億元，同比增加47.59%。其半年報(bào)也提到，公司持續(xù)深耕線上渠道，聚焦新品、爆款矩陣，興趣電商平臺(tái)實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，其線上渠道收入17.1億元，同比增長(zhǎng)23.6%。
不過，受服裝零售線下業(yè)態(tài)疲軟、商業(yè)體客流兩極分化等環(huán)境影響，全棉時(shí)代線下門店布局速度放緩。截至報(bào)告期末，全棉時(shí)代在全國共有380家直營門店和104家加盟門店。今年上半年，共新開16家門店，但關(guān)閉19家門店，原因?yàn)椤昂贤狡冢瑧?zhàn)略調(diào)整”。
業(yè)績(jī)說明會(huì)上，管理層表示，線下門店布局將采取“謹(jǐn)慎且樂觀的策略”。
具體而言，全棉時(shí)代將主動(dòng)調(diào)改或關(guān)閉客流顯著下降、店效不達(dá)預(yù)期且無提升潛力的門店，在客流上漲、符合目標(biāo)核心人群的潛力商業(yè)體中新開、優(yōu)化店鋪。此外，將繼續(xù)加碼興趣電商、即時(shí)零售等新興渠道。
近日，穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)布中期利潤(rùn)分配方案，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利2.6億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)53.26%。自上市以來，穩(wěn)健醫(yī)療累計(jì)現(xiàn)金分紅28.8億元，回購股份支付現(xiàn)金6.9億元，兩項(xiàng)合計(jì)35.7億元，占其首發(fā)募集資金凈額的100.3%。
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