南方財經研究員 王達毓 廣州報道
2025年的A股市場，日交投屢破2萬億元大關，結構性行情不斷演繹，科技創新漸成敘事主線。截至12月23日收盤，上證指數、深證成指、創業板指年內分別上漲16.95%、28.37%、49.65%。
作為上市公司數量與總市值均位居全國前列的區域板塊，廣東上市公司的市場表現提供了觀察A股市場的一個視角。
截至上周五收盤，年內廣東上市公司市值加權漲幅跑贏全市場平均水平逾 5 個百分點。
從上市公司數量、市值結構到行業分布與成長彈性，廣東上市公司群體在A股市場中形成了一種兼具規模、結構與活力的樣本形態，為觀察資本市場的估值偏好提供了一個較為完整的切面。
翻倍股數量位居全國第一
在整體市場回暖、結構性機會占優的背景下，上市公司群體在市值結構、企業梯隊以及產業分布等指標都頗具觀察價值。
從規模維度看，截至12月19日收盤，北京以超30萬億元的市值排名第一，廣東合計近19萬億元，排名全國第二，上海市、浙江省、江蘇省分列三到五位。
截至日期：2025年12月19日 制圖：南方財經研究員王達毓 數據來源：iFind（下同）
觀察市值排名可以發現，廣東擁有獨特的、符合本地產業結構的上市企業矩陣，其市值規模并非由少數超大市值公司拉動。一方面，廣東不僅擁有比亞迪、美的集團、招商銀行等市值位居全市場前列的行業龍頭，也在多個細分產業鏈環節中形成了“多點分布”的上市公司矩陣：圍繞新能源汽車等核心產業鏈，除整車龍頭外，廣東在電池、電控、智能駕駛等關鍵環節擁有欣旺達（300207.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、德賽西威（002920.SZ）等一批上市公司；在AI算力驅動的細分賽道，PCB（印制電路板）領域集中涌現了勝宏科技（300476.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）、生益電子（688183.SH）等領軍企業。
從市值結構看，這種“頭部+細分龍頭企業并存”的格局較為明顯。在廣東上市公司中，市值低于100億元的企業多達583家，占廣東上市公司數量一半以上，構成了微盤股市場活躍度的基礎。
從漲幅來看，截至12月19日，廣東企業年內市值加權平均漲幅為44.24%，超過全市場年內市值加權漲幅的38.77%，也跑贏滬、深兩大寬基指數的37.15%與26.17%。
從翻倍情況來看，截至12月19日，A股年內翻倍股共計490家，其中廣東企業86家，占比約六分之一，數量位居全國首位。這一現象并非集中于單一行業，而是分布在電子、通信、汽車零部件、計算機、機械設備等多個領域，也與市場活躍主線高度重合。
進一步來看，廣東翻倍股中相當一部分并非純題材驅動，而是伴隨著業績改善、訂單增長或行業景氣度提升。觀察漲幅前列廣東企業所處行業可以發現，市場對這些企業的定價邏輯，更多建立在行業與企業基本面變化之上。這種由業績驅動的上漲，在當前A股行情中具有一定的代表性。
以PCB領域的細分龍頭鼎泰高科（301377.SZ）為例，公司生產包含鉆針、銑刀、PCB 特刀及數控刀具在內的刀具產品、研磨拋光材料等，主要面向PCB、數控精密機件制造企業等客戶，公司位列《2024中國電子電路行業主要企業榜單》刀具類專用材料企業中營業收入排名第1位。
研發百強榜廣東攬 20 席
廣東上市公司在市值結構與漲幅分布上的表現，并非孤立現象，而是在一定程度上體現了今年以來A股市場科技主線的追捧程度。
2025年的A股，走出了以科技為主線的慢牛走勢。截至12月19日收盤，創業板指（399006.SZ）年內漲幅為45.79%，科創50指數（000688.SH）年內漲幅達32.32%。
從前三季度各上市公司研發投入數據來看，北京市以2826.38億元的研發投入總和位列全國第一，廣東上市企業共投入2433.67億元，位列第二名，高于上海、浙江、江蘇等省市。
其中，比亞迪（002594.SZ）以437.48億元的研發投入總額位列全部A股首位，接近第二、第三名之和。
長期以來，比亞迪在新能源汽車、動力電池等核心領域保持高研發強度。2025年半年報顯示，公司研發重點仍圍繞新能源汽車及關鍵零部件展開；2025年三季度財報進一步披露，其研發投入總額同比增長31.3%（重述后口徑），研發支出的持續擴張與其全球競爭力提升形成較為清晰的對應關系。這一現象并非個例，而是制造業龍頭企業在全國范圍內普遍加大研發投入的縮影。
整體來看，在研發投入前100名當中，廣東占據了其中20席，僅次于北京的22家，位列全國第二名。觀察廣東研發投入榜單可以發現，上榜企業大部分為民營企業。可以看出，廣東上市公司的研發投入以民營企業為主體，覆蓋多項戰略性新興產業，民營經濟為科技創新注入強勁動能。
從上市板塊分布來看，廣東企業的科技屬性同樣清晰。截至12月19日，888家廣東上市公司當中，323家登陸創業板，92家登陸科創板。“雙創”板塊企業合計接近一半，構成了廣東上市公司頗具成長性的部分。
這種板塊結構，與全國科技型企業的整體分布高度契合。按申萬一級行業統計，電子、機械設備、計算機、通信、汽車等高技術制造和信息技術行業，在廣東上市公司中占據較高比重，也反映了當前中國資本市場對新質生產力的定價方向。
除了科技投入，資本利用效率同樣是衡量企業競爭力的重要維度。
觀察2025年三季度末ROE（凈資產收益率）排名，剔除ST股（風險警示股）后，同洲電子（002052.SZ）以110.45%的ROE位列全國首位。東鵬飲料（605499.SH）、科陸電子（002121.SZ）、TCL智家（002668.SZ）、冰川網絡（300533.SZ）均位列ROE榜單前列，顯示出較強的資本使用率。
值得注意的是，以廣東企業為樣本，在制造和科技屬性密集的行業，更容易發現通過經營效率改善實現高資本回報的公司。
以年內漲幅近600%的大牛股勝宏科技（300476.SZ）為例，其在高端PCB領域的技術積累，疊加AI和汽車電子需求釋放，2025年前三季度，公司實現合計營業收入同比增長83.4%，歸母凈利潤同比增長324.38%，最終獲得市場定價的正向反饋。
從全國視角看，廣東上市公司在資本市場中的表現，并不是一個例外，而是一個具有代表性的樣本。一方面，其折射出高端制造業與科技企業在當前 A 股估值中的結構性優勢；另一方面，更呈現出上市公司通過加碼研發投入、夯實硬科技實力、提升經營效率，最終兌現資本回報的邏輯。
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