21世紀經濟報道記者 蔡姝越 上海報道
8月26日晚，A股游戲公司三七互娛（002555.SZ）發布了2024年上半年業績報。
報告期內，三七互娛的營收和凈利潤均呈正增長態勢。業績數據顯示，2024上半年，公司實現營業收入92.32億元，同比增長18.96%；歸母凈利潤12.65億元，同比增長3.15%；歸母扣非凈利潤為12.75億元，同比增長14.27%。
小程序游戲（以下簡稱“小游戲”）的強勢表現，直接拉動了公司的游戲業務營收。三七互娛在業績報中指出，上半年收入提升，主要系《尋道大千》《霸業》《靈魂序章》等移動游戲業務表現良好。
半年業績報發布后，二級市場也對公司業績給予了正向回應。截至發稿，三七互娛股價一字漲停，報13.67元人民幣。
誰來接班《Puzzles & Survival》？
從三七互娛的收入分布來看，游戲是第一也是唯一的主營業務。
其中，移動游戲也即手游，是三七互娛游戲業務中的最大頭。業績報顯示，上半年三七互娛手游業務收入89.59億元，占總營收97.04%，收入相比上年增長19.82%。
三七互娛一側的數據顯示，上半年，公司全球發行的移動游戲最高月流水超過23億元。國內市場方面，報告期內，三七互娛境內游戲業務收入63.34億元，同比增長33.84%。
小游戲產品，尤其是在各個平臺大面積鋪開買量的《尋道大千》，持續為三七互娛的手游業務輸血。廣告技術中臺引力引擎提供的數據顯示，8月27日，三七互娛旗下小游戲《尋道大千》在微信小游戲中排名第二，僅次于世紀華通子公司點點互動旗下的《無盡冬日》。
不過，小游戲業務的活躍也增加了公司的服務器成本。業績報數據顯示，公司服務器成本較上年同期增長33.39%，主要系報告期內《尋道大千》《無名之輩》《靈魂序章》等游戲活躍用戶數量增加，使得服務器訪問量增大，進而增加帶寬資源消耗所致。
與此同時，包括買量成本在內，三七互娛的銷售費用在上半年也出現了較大幅度的增長。上半年公司銷售費用為53.60億元，與上年的42.79億元相比上漲了25.26%。三七互娛解釋稱，這一數據的變動，主要是由于公司持續增大《尋道大千》《霸業》《無名之輩》《靈魂序章》等游戲的流量投放，使得報告期內互聯網流量費增加。
華泰證券研報指出，考慮到產品上線節奏及較大的買量投放，機構下調24-26年歸母凈利潤至28.4/31.3/34.4億元。考慮公司長線運營能力增強，分紅比例較高，給予24年13倍PE，目標價16.65（前值21.09元），維持“買入”評級。
相較于境內游戲業務，三七互娛的游戲出海業務出現了一定程度的“原地踏步”。報告期內，公司境外營業收入28.98億元，同比小幅下滑4.27%。
從產品矩陣來看，三七互娛的出海“王牌”依舊是2020年8月上線的策略三消手游《Puzzles & Survival》。財報中數據顯示， 自該產品2020年上線后累計流水已超過百億元，常年穩居日本暢銷榜前十名、歐美地區暢銷榜前三十名。
根據應用商店數據平臺Sensor Tower披露的出海手游App Store收入排行榜，《Puzzles & Survival》在2024年上半年也均能躋身前10。
但在存量產品已有4年運營周期的背景下，若三七互娛希望進一步開拓海外市場，推出下一個“爆款”接班，也成為了公司的當務之急。
三七互娛在半年報中指出，報告期內，作為“三消+SLG”玩法迭代之作的《Puzzles & Chaos》，在保留了前作《Puzzles & Survival》核心體驗的同時，提升了美術和特效表現，自3月上線后多次躋身全球各地區策略品類暢銷榜前二十名。機械巨獸題材SLG手游《Mecha Domination》則于4月在歐美地區正式上線，累計進入過23 個國家地區的谷歌策略游戲免費榜前五名。
戰略投資芯片、大模型、人機交互
在半年度財報發布同日，三七互娛披露了2024年半年度的社會責任報告。
報告指出，在游戲業務之外，三七互娛也在密切推進人工智能（AI）等科技應用，以提升創新效能。具體而言，公司正采取“AI三步走”策略，以深化人工智能技術對支持業務生產提效的影響。
據介紹，在研發端，三七互娛主要著力于AI在圖像生成、3D 模型生成、臉部表情與動作捕捉、 平衡性測試等方面的應用。以平衡性測試為例，智能研發中臺“丘比特”在發現游戲內部關卡平衡性與角色平衡性出現異常時，可根據游戲的玩法規則，利用遺傳算法、強化學習進行數值平衡性探索，形成分析報告并反饋至研發人員，以便及時調整相關設置，保障玩家游戲體驗。
在推廣端，美術設計中臺“圖靈”已實現文生圖、圖生圖、智能拓圖、局部重繪等美術功能的智能產出。目前，各業務線合計AI-2D 繪圖每月產量超過28萬張，2D美術創作環節相比以往的傳統方式節省60%至80%工時。
除了公司內部的技術進展，三七互娛也通過戰略投資的方式布局了芯片算力、大模型應用、人機交互等領域。ESG報告中顯示，公司目前已投資了芯片算力公司此芯科技、庭宇科技、輝羲智能，大模型領域則投資了智譜華章、百川智能、月之暗面、硅心科技等公司。
除了以上企業，三七互娛也投資了全球單光子dTOF三維成像技術研發企業芯視界微電子、神經擬態視覺系統研發商Prophesee、專注于觸覺反饋和創新聲學產品方案的索邇電子，以及雷鳥創新、影目科技、燧光等可穿戴智能設備研發企業。
值得關注的是，三七互娛也公布了公司的分紅方案。《2024年半年度利潤分配預案》中提到，公司擬向全體股東每10股派送現金股利2.10元（含稅），擬現金分紅金額約4.66億元（含稅）。
數據顯示，今年一季度，公司已實施現金分紅4.62億元，加上半年度現金分紅，預計三七互娛2024年上半年分紅金額占當期歸母凈利潤比例約73%。據統計，近三個會計年度至今，三七互娛累計已實施現金分紅總額高達51.85億元。自2021年至2024年7月，公司累計回購總金額已超過7億元。2023年末至2024年初多名核心高管以自有資金進行增持，增持金額超8500萬元。
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