南方財經全媒體記者 孫詩卉 實習生 徐若萱
近日，21世紀經濟報道最保險工作室在由南方財經全媒體集團指導、21世紀經濟報道主辦的“第二十屆21世紀金融年會”上發布《中國保險業競爭力研究報告（2025）》（以下簡稱“《報告》”）。
《報告》指出，2024年以來，中國財險行業在政策引導和市場演變中，呈現出從規模驅動向效益導向轉型的鮮明趨勢，整體步入高質量發展軌道。
但頭部公司的高盈利同時，中小財險公司分化加劇，部分機構承壓明顯。
《報告》顯示，2025年上半年，參與排名的82家財險公司中，有40家綜合成本率超過100%，意味著近半數公司承保業務處于虧損狀態。與此同時，人保財險、平安財險、太保財險“老三家”凈利潤合計超過400億元，占行業總利潤的約77%，財險市場“強者恒強”的競爭格局進一步強化。
人保財險、平安財險和太保財險蟬聯前三
根據《報告》，中國財險公司競爭力排行榜（2025）覆蓋88家財險公司中的82家，另有6家公司因數據披露不完整（如安心財險、長安責任保險等）未參與整體排名。
“老三家”人保財險、平安財險和太保財險在今年的中國財險公司競爭力排行榜中排名與去年保持一致，繼續占據前三。
其中，中國人民財產保險股份有限公司（以下簡稱“人保財險”）位居榜首。2025年上半年，人保財險核心償付能力充足率為213.16%，綜合償付能力充足率為235.37%，實現保險業務收入3240.16億元，凈利潤高達243.76億元，投資收益率2.72%，綜合成本率控制在94.72%。《報告》分析認為，作為財險市場龍頭，人保財險在業務規模和盈利水平上雙雙領先，其低于行業平均水平的綜合成本率凸顯了穩健的承保業務管控能力。
中國平安財產保險股份有限公司（以下簡稱“平安財險”）位列第二。2025年上半年，其核心償付能力充足率179.60%，綜合償付能力充足率215.90%，保險業務收入1720.61億元，凈利潤103.66億元，投資收益率1.30%，綜合成本率94.70%。
中國太平洋財產保險股份有限公司（以下簡稱“太保財險”）排名第三。2025年上半年，其核心償付能力充足率195.80%，綜合償付能力充足率240.60%，保險業務收入1138.29億元，凈利潤57.33億元，投資收益率1.70%，綜合成本率96.00%。
此外，中國人壽財產保險股份有限公司（以下簡稱“國壽財險”）排名第四。2025年上半年，其保險業務收入592.70億元，凈利潤24.28億元，綜合成本率97.47%。
富邦財產保險有限公司（以下簡稱“富邦財險”）排名第五。2025年上半年，其保險業務收入4.33億元，凈利潤1.62億元。《報告》特別提到，富邦財險同期投資收益率高達22.15%，盡管規模較小，但其超高的投資收益率成為亮點。
久隆、融通、鼎和等憑專業化躋身十強
在頭部公司憑借規模效應鞏固優勢的同時，《報告》的競爭力排名也揭示了財險業的另一條發展路徑——專業化與特色化經營。
榜單顯示，在中國財險公司競爭力排行榜（2025）中，第六到十名分別為久隆財產保險有限公司(以下簡稱“久隆保險”）、中國鐵路財產保險自保有限公司（以下簡稱“中鐵自保”）、中國融通財產保險有限公司（以下簡稱“融通財險”）、鼎和財產保險股份有限公司（以下簡稱“鼎和財險”）、匯友財產相互保險社（以下簡稱“匯友相互”）。
《報告》分析指出，這些公司多為專業化或自保型機構。《報告》認為，它們通過在特定領域如鐵路保險、電力保險或裝備制造業等占據利基市場，構筑了獨特的經營壁壘，其償付能力充足率普遍高于行業平均水平。
具體來看，《報告》列舉了這些公司的專業定位：久隆保險由三一集團發起設立，是一家聚焦于裝備制造業的專業保險公司；中鐵自保定位為鐵路系統專業風險管理平臺，為鐵路建設、運輸、經營提供了專業的保險增值服務和風險保障；融通財險以為軍保險業務為基本盤；鼎和財險則秉持“為更加清潔的美好生活提供專業的風險管理”的使命，表示將持續打造“能源行業保險專家”；匯友相互業務則聚焦于建工領域。
《報告》認為，這些機構的表現在財險行業“強者恒強”的格局之外，展示了“特色突圍”的可能性，通過專業化經營在細分市場建立壁壘。
近半公司承保業務承壓
這些在細分領域構建的專業化能力，為中小公司提供了與頭部險企錯位競爭、實現差異化生存的可行路徑。但這種聚焦策略對保險公司風險管理能力提出更高的要求，其盈利通常依賴于特定的業務場景和有限的規模。從整個財險市場看，眾多非頭部公司依然面臨著承保盈利這一根本性挑戰。
《報告》數據顯示，2025年上半年，參與排名的82家財險公司中，有7家公司在2025年上半年發生虧損。其中，新疆前海聯合財產保險股份有限公司虧損0.51億元，綜合成本率為244.05%；現代財產保險（中國）有限公司虧損0.44億元；太平科技保險股份有限公司虧損0.33億元。
更值得關注的是承保端的普遍壓力。《報告》特別指出，在2025年上半年，高達40家財險公司的綜合成本率超過100%，占比達44%。
《報告》分析認為，2024年以來，中國財險行業在政策引導和市場演變中，正呈現出從規模驅動向效益導向轉型的鮮明趨勢。
政策層面，2024年以來，國家金融監管總局動作頻頻，推動行業規范與創新并行。2024年9月，保險業新“國十條”明確行業高質量發展框架；同年12月，《關于強監管防風險促改革推動財險業高質量發展行動方案》則進一步明確財險高質量發展的具體路徑。
這些政策旨在化解行業低效競爭，推動財險從粗放增長向精細管理轉型。
轉型過程中，財險行業亦面臨多重挑戰。《報告》指出，承保端，新能源車險高賠付率和自然災害頻發（如洪澇、臺風）推高了賠付成本，部分公司綜合成本率承壓，信用保證保險等業務的不良風險仍需警惕。投資端，利率環境和資本市場波動對資金運用帶來考驗。此外，償付能力充足率雖整體達標，但部分公司接近監管紅線，資本補充壓力增大，而“報行合一”等政策執行不力也可能引發合規風險。
《報告》總結，未來行業將呈現“強者恒強”與“特色突圍”并存的格局，能否平衡承保盈利與投資效率、響應政策導向與市場需求，將成為檢驗公司競爭力的核心標尺。
（本文為《中國保險業競爭力研究報告（2025）》系列解讀稿的首篇，更多細分市場分析與行業排名見《中國保險業競爭力研究報告（2025）。用戶可登錄《21世紀經濟報道》APP，點擊進入“智庫”欄目進行查閱）
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