21世紀經(jīng)濟報道記者周頔 北京報道 2025年1月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2024年12月全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出場價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)。其中，12月CPI同比上漲0.1%，環(huán)比持平；12月PPI和全國工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比均下降2.3%，環(huán)比均下降0.1%。
（圖片來源：國家統(tǒng)計局官網(wǎng)）
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年全年CPI比2023年上漲0.2%，PPI和全國工業(yè)生產(chǎn)者購進價格均下降2.2%，降幅比2023年分別收窄0.8和1.4個百分點。
國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟對此分析稱，2024年12月份，消費市場運行總體平穩(wěn)，扣除食品和能源價格的核心CPI繼續(xù)回升，同比上漲0.4%，漲幅比11月擴大0.1個百分點。受部分行業(yè)進入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季、國際大宗商品價格波動傳導(dǎo)等因素影響，全國PPI環(huán)比與同比均有所下降，但同比降幅比11月收窄0.2個百分點。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，2024年12月份CPI與PPI走勢符合市場預(yù)期。一方面，氣候因素有利于農(nóng)產(chǎn)品運輸，CPI同比漲幅收窄。另一方面，需求受限而有色、黑色漲價動能減弱，PPI環(huán)比轉(zhuǎn)降、同比降幅收窄。從價格走勢看，CPI-PPI同比剪刀差有所收窄。他認為，2025年1月通脹或延續(xù)偏弱態(tài)勢，但2025年全年預(yù)計同比將整體回升。
“展望2025年，預(yù)計伴隨內(nèi)需修復(fù)和食品項的周期性走勢，CPI同比或呈現(xiàn)大幅波動的趨勢，全年中樞或在1%。PPI預(yù)計同比有所回升。”明明表示。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，總體看，由于國內(nèi)需求仍然偏弱，居民消費信心較低，經(jīng)濟中存在負產(chǎn)出缺口，導(dǎo)致物價企穩(wěn)缺乏有效需求支撐，政策仍需繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度。他指出，促進物價合理回升成為央行貨幣政策的重要考量，貨幣政策將保持寬松，并要配合更加積極的財政政策及其他政策，以提振居民消費，擴大內(nèi)需，扭轉(zhuǎn)市場主體預(yù)期，增強經(jīng)濟內(nèi)生動力。
食品價格下跌拉低CPI漲幅
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年12月份CPI同比上漲0.1%，漲幅比11月回落0.1個百分點，其中食品價格由11月上漲1.0%轉(zhuǎn)為下降0.5%，影響CPI同比下降約0.09個百分點。2024年12月份CPI環(huán)比持平，11月為下降0.6%，其中食品價格下降0.6%，降幅比11月收窄2.1個百分點，影響CPI環(huán)比下降約0.12個百分點。
東方金誠首席宏觀分析師王青向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，2024年12月CPI同比漲幅低位下行，符合市場預(yù)期。具體來看，12月天氣狀態(tài)良好，有利于農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和儲運，鮮菜、鮮果市場供應(yīng)增加，價格延續(xù)11月的下行勢頭；再疊加2023年同期價格基數(shù)偏高，導(dǎo)致鮮菜、鮮果價格同比漲幅分別比11月回落9.5和2.7個百分點。另外，受前期壓欄惜售、二次育肥等因素影響，12月豬肉供應(yīng)充足，價格環(huán)比再降2.1%，同比漲幅放緩1.2個百分點。由此，12月食品CPI同比為-0.5%，較11月大幅下行1.5個百分點，是導(dǎo)致當月CPI整體漲幅低位下行的主要原因。
非食品價格方面，王青分析稱，2024年12月國際油價變化不大，成品油價格未做調(diào)整。不過受2023年同期價格基數(shù)降低影響，當月成品油價格同比降幅收窄，對整體CPI增速形成一定上拉作用。在“以舊換新”政策刺激下，12月汽車銷售繼續(xù)大幅增長，交通工具價格環(huán)比持平，加之2023年同期價格基數(shù)下降，交通工具CPI同比降幅收窄0.6個百分點。此外，在新機上市及促消費政策刺激下，12月手機等通信工具價格環(huán)比上漲3.0%。以上帶動能源之外的工業(yè)消費品價格同比止跌回穩(wěn)。
需要指出的是，12月其他用品和服務(wù)價格同比上漲4.9%，漲幅繼續(xù)處于偏高水平，主要由于2024年國際金價大幅上揚，帶動國內(nèi)金飾品價格大漲拉動。
溫彬則表示，2024年12月CPI環(huán)比持平，弱于近10年同期平均的0.2%，也略弱于市場預(yù)期，主要由食品價格超季節(jié)性下降所致。
溫彬指出，2024年12月食品價格環(huán)比下跌0.6%，低于近10年同期平均的0.8%；非食品價格環(huán)比上漲0.1%，表現(xiàn)強于近10年同期平均的0。在2024年“以舊換新”政策結(jié)束前消費放量、“雙12”購物節(jié)及年末促銷之下，居民消費熱情較高，耐用消費品三大件價格均好于季節(jié)性。
此外，12月核心CPI環(huán)比上漲0.2%，強于近10年同期平均的0；同比上漲0.4%，連續(xù)第三個月回升。
PPI同比降幅收窄略好于市場預(yù)期
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年12月份PPI同比下降2.3%，降幅比11月收窄0.2個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格下降2.6%，影響PPI總水平下降約1.93個百分點。2024年12月份PPI環(huán)比由11月上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.1%，其中生產(chǎn)資料價格與11月持平。
王青表示，2024年12月PPI環(huán)比轉(zhuǎn)跌，同比跌幅因基數(shù)下沉有所收斂。當月PPI邊際走勢轉(zhuǎn)弱，這與當月國家統(tǒng)計局發(fā)布的制造業(yè)PMI指數(shù)中的兩個價格指數(shù)都有較大幅度下行相印證。不過，由于2023年同期基數(shù)下沉，當月PPI同比跌幅仍從11月的-2.5%收窄至-2.3%。
12月PPI環(huán)比轉(zhuǎn)跌，主要有三方面原因。首先，供給充足而需求“旺季不旺”背景下，2024年12月煤炭價格快速下跌，當月煤炭開采業(yè)PPI環(huán)比跌幅較11月擴大1.5個百分點至-1.9%；煤價下跌疊加需求偏弱也影響化工行業(yè)PPI環(huán)比跌幅擴大0.1個百分點至-0.4%。
其次，2024年9月出臺的一攬子增量政策對市場情緒提振作用最強的階段已經(jīng)過去，加之房地產(chǎn)投資延續(xù)下滑，持續(xù)拖累工業(yè)品需求。12月鋼鐵、有色金屬等工業(yè)品價格上漲動能減弱，當月鋼鐵、有色金屬、非金屬礦物制品業(yè)PPI環(huán)比分別為-0.6%、0和0.6%，漲勢明顯弱于11月的0.2%、1.2%和1.2%。
再者，受終端消費需求偏弱影響，下游制造業(yè)PPI環(huán)比整體仍弱勢運行。這體現(xiàn)在2024年12月生活資料PPI環(huán)比下跌0.1%，從具體類別看，主要受耐用消費品PPI環(huán)比下跌0.3%拖累。其中，12月汽車制造業(yè)PPI環(huán)比跌幅從11月的0.1%擴大至0.5%。
溫彬則分析稱，2024年12月PPI同比較11月降幅有所收窄，略好于市場預(yù)期，環(huán)比微降基本符合季節(jié)性規(guī)律。
溫彬指出，PPI的生產(chǎn)資料價格環(huán)比持平，略好于近10年同期平均的-0.1%。其中，房地產(chǎn)、基建項目淡季陸續(xù)停工，鋼材需求有所回落，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降；國際定價的原油和有色金屬價格基本持平，但水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換逐步推進，非金屬礦物制品業(yè)價格環(huán)比上漲。生活資料環(huán)比為-0.1%，弱于歷史同期平均的0，顯示消費端的回暖尚未傳導(dǎo)至出廠價格，需求壓力仍然較大。
“從四季度物價走勢來看，預(yù)計GDP平減指數(shù)仍然為負，持續(xù)時間為七個季度，持平歷史最長時段，物價壓力仍不容忽視。”溫彬稱。
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