21世紀經濟報道記者繳翼飛 北京報道 1月31日，國家統計局發布最新數據顯示，2024年1月份，制造業采購經理指數（PMI）為49.2%，比上月提高0.2個百分點，結束了連續三個月指數下行的趨勢。
從13個分項指數來看，同上月相比，生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數、產成品庫存指數、采購量指數、進口指數和供應商配送時間指數上升，指數升幅在0.2至1.6個百分點之間；積壓訂單指數、購進價格指數、出廠價格指數、原材料庫存指數、從業人員指數和生產經營活動預期指數下降，指數降幅在0.1至1.9個百分點之間。
受訪專家表示，1月制造業PMI指數邊際改善，反映經濟活動擴張步伐加快，內外需均有所改善，但總體需求仍位于榮枯線以下。除了受傳統制造業淡季影響外，也反映國內制造業需求復蘇整體偏弱。“供強需弱”特征愈加顯著，也意味著近期物價水平還會處于低位。國內宏觀政策仍需要保持一定支持力度，推動有效需求進一步回升向好，促進經濟加快恢復供需良性循環。
生產端快速恢復
企業生產活動在1月份出現明顯增長。1月份生產指數為51.3%，比上月上升1.1個百分點，升至近4個月以來的高點。
從行業看，食品及酒飲料精制茶、造紙印刷及文教體美娛用品、醫藥等行業生產指數位于53.0%以上，相關行業生產擴張較快；化學原料及化學制品、化學纖維及橡膠塑料制品和非金屬礦物制品等行業生產指數位于收縮區間，企業生產活動放緩。
中國物流信息中心分析師文韜表示，1月份，由于市場需求端趨穩回升，同時企業增加產成品庫存以備后市銷售和出口的意愿上升，帶動制造業生產活動加快增長，生產指數連續8個月運行在擴張區間，顯示生產活動持續保持合理增長。
另外，產成品庫存指數為49.4%，較上月上升1.6個百分點，升幅較為明顯，顯示制造業產成品庫存趨穩回升。
文韜指出，高技術制造業和消費品制造業的產成品庫存指數都上升至擴張區間，顯示這兩個行業對后市銷售較為樂觀，產成品庫存明顯增加。
東方金誠首席宏觀分析師王青告訴21世紀經濟報道記者，1月制造業PMI指數回升0.2個百分點至49.2%，主要驅動因素是生產指數大幅上揚1.1個百分點，背后是在元旦假期消費及春節消費需求預期升溫，以及在近期穩增長政策發力使基建投資和制造業投資加快的影響下，市場需求降勢減緩。
相比之下，需求側雖有改善，但復蘇程度明顯弱于生產側。1月份新訂單指數為49.0%，比上月上升0.3個百分點，其中反映外部需求的新出口訂單指數為47.2%，比上月上升1.4個百分點，市場內外需求景氣度均有所改善。
從重點行業看，裝備制造業、高技術制造業和消費品行業新訂單指數分別為50.3%、50.2%和50.3%，均位于臨界點以上；高耗能行業新訂單指數為47.0%，繼續位于臨界點以下，市場需求仍顯不足。
文韜表示，在元旦假期消費和春節消費預期的帶動下，消費品市場需求較快釋放，同時多地積極抓項目拉動基礎原材料市場需求有所回穩。近期國外對我國船舶、汽車、基礎原材料以及計算機通信電子設備需求較快增長，帶動裝備制造業、高技術制造業和基礎原材料行業出口都有較為明顯的改善。
不過，中國物流與采購聯合會特約分析師張立群提醒，訂單類指數仍然低于榮枯線，反映需求不足企業占比仍接近60%，需求收縮的制約仍然突出。受其影響，生產經營活動預期指數較上月下降1.9個百分點。要抓緊落實中央經濟工作會議精神，在以政府投資帶動內需擴大方面盡快取得顯著成效，著力鞏固和增強經濟回升向好勢頭。
需求偏弱持續拖累物價水平
王青提醒，1月制造業“供強需弱”特征愈加顯著，這也意味著近期物價水平還會處于低位。
1月份購進價格指數為50.4%，比上月下降1.1個百分點，已經連續6個月處于擴張區間。出廠價格指數為47%，比上月下降0.7個百分點，連續4個月處于收縮區間。
王青表示，1月出廠價格指數在收縮區間繼續下滑，背后是當前供應穩定而市場需求不足。1月主要原材料購進價格在擴張區間下滑，意味著大宗商品價格保持漲勢，但漲幅有所收窄。背后是紅海局勢緊張對國際大宗商品價格的推升效應減弱，而國內房地產行業繼續處于調整狀態，近期國內主導的鋼鐵、水泥、煤炭等大宗商品價格穩中偏弱。不過，考慮到上年同期價格基數走低，預計1月PPI同比降幅仍將從上月的-3.0%收窄至-2.6%左右。
此外，從不同規模企業來看，大型企業穩中有增，大型企業PMI為50.4%，較上月上升0.4個百分點，供需兩端均較上月加快增長；中型企業運行有所趨穩，中型企業PMI為48.9%，較上月上升0.2個百分點，其中生產指數較上月上升超過2個百分點；小型企業PMI為47.2%，較上月小幅下降0.1個百分點。
王青表示，1月大型企業PMI升至擴張區間，主要源于穩增長政策對基建等大型企業影響更為直接；而1月小型企業PMI指數低位下行，背后是小型企業多接近市場終端，消費需求不足對其影響更為直接。由于小型企業是吸納城鎮就業的主力軍，當前政策面正在加大對小微企業的支持力度，預計針對小微企業的減稅降費政策也將適時推出。
對于后續走勢，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，受春節假期臨近及部分行業進入傳統生產淡季影響，生產經營活動預期指數為54.0%，繼續位于擴張區間，企業對未來市場發展信心總體穩定。從行業看，醫藥、專用設備、汽車、鐵路船舶航空航天設備等行業生產經營活動預期指數位于56.0%以上較高景氣區間，企業對近期市場發展預期更為樂觀。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴21世紀經濟報道記者，未來幾個月國內經濟活動漸入“春節模式”，受春節影響，制造業活動仍存在一定波動。年內看，綜合海外需求前景波動，但國內需求穩步恢復，制造業供給結構持續優化，預計制造業活動趨勢改善，但指數表現整體偏溫和。后續應當密切關注發達經濟體政策走向，地緣沖突對能源、工業原材料的價格與供應鏈方面均有較大影響，從而將為全球制造業活動帶來新的不確定性。
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