下跌或接近尾部 碳酸鋰期貨全線大漲 會上演逼空大戰嗎？
財聯社12月8日訊(記者 李子健 曾楚楚)12月7日，碳酸鋰2401期貨合約在跌破10萬后首次漲停。而根據行業明年碳酸鋰價格8萬-10萬元的區間價格預判，碳酸鋰期貨下跌趨勢或已接近尾部。
然而，在業內庫存不足以交割、期貨價格走勢已脫離基本面等觀點的蔓延下，資本市場開始擔憂，曾經價格漲勢讓行業瞠目結舌的碳酸鋰，是否將在期貨市場上，上演“逼空大戰”的戲碼。
碳酸鋰期貨全線大漲
在持續多日的單邊下跌中，碳酸鋰期貨合約12月7日強勢全線漲停。
有期貨分析師對財聯社記者表示，空頭貨源不足，且近日注冊的倉單極少，加劇了空頭的擔憂，空頭趁機了結頭寸，落袋為安。財聯社記者也注意到，在12月7日的漲停潮中，碳酸鋰2401的持倉已下降至13.63萬手。
期貨業內人士B認為，當前碳酸鋰期貨價格存在超跌跡象，今天的反彈更多是一個技術性反彈，并非是反轉，向上的空間比較有限。由于對未來的弱預期，終端高價接貨的意愿不足，將限制反彈的高度。
據其分析，消息面上，近日智利海關發布數據，11月出口至中國的碳酸鋰僅1.36萬噸，環比減少19.1%，且均價高達16萬元/噸，遠高于當前盤面價格。盡管出口量依然處在歷史高位，但較10月份明顯回落，削弱了對國內短期供給過剩的擔憂。
部分觀點認為庫存龐大、需求疲軟，交割量充足，多頭承接乏力，另一部分則認為交割要求高，可交割貨源不足，空頭無法滿足買方需要，空單會更主動的平倉。
除此以外，廣期所12月6日發布碳酸鋰期貨重點問題解答稱，碳酸鋰期貨2401合約已進入交割月前月，12月第十四個交易日結算時起，持倉限額將下降至1000手，12月最后一個交易日結算時起單位客戶持倉限額下降至300手，個人客戶持倉不得進入交割月。
若出現客戶持倉超過持倉限額的情形，交易所將按照規則對客戶的超倉持倉進行強行平倉。個人客戶持倉進入交割月屬于超倉的違規行為，交易所將依據規則在交割月第一個交易日規定時間內對個人客戶的違規持倉進行強行平倉。
這或同樣讓散戶出現獲利了結的心態。
或存逼空風險
然而，業內庫存不足以交割、期貨價格走勢已脫離基本面等觀點的蔓延，資本市場開始擔憂，曾經價格漲勢讓行業瞠目結舌的碳酸鋰，是否將在期貨市場上，上演“逼空大戰”的戲碼。
逼空的特征主要是，多方以不斷拉動上漲迫使空方平倉或交割，若空方保證金不足會有被強制平倉的風險。若空方平倉，則反過來會把價格進一步拉高。
財聯社記者復盤近年知名“逼空大戰”發現，庫存與倉單倒掛往往是出現風險的爆發點，如“倫鎳逼空事件”，若拋開俄烏沖突的背景，倫鎳持倉與庫存失衡，使得空頭難以具備交割的條件，是逼空者投機機遇之一。
除此以外，從對沖基金紅風箏(Red Kite)逼空的成敗來事后分析，大宗商品市場的波動往往深受基本面因素的左右。2017年，紅風箏認為銅出現供需缺口并在未來三年逐年增大，建立大量多頭頭寸伏擊空頭。但最終因錯判基本面而失敗。
前述期貨分析師對財聯社記者分析，之前在純堿、玻璃期貨上都存在軋空，主要原因還是交割邏輯，如果空頭注冊的倉單遠低于持倉量，則高概率臨近交割月會發生軋空。
另有期貨業內人士A也認為，客觀來說是存在(軋空)這種可能性，距離最近的就是去年的鎳。主要還是1月合約持倉高，如果多頭不減倉，空頭不太可能拿出這么多貨來交割。
具體至碳酸鋰期貨，前述期貨分析師進一步分析，碳酸鋰2401最高持倉達16萬余手，而實際可供交割的電碳貨源遠遠不足，且在價格低于絕大多數鋰鹽廠成本的情況下，鋰鹽廠減產停工，幾乎無意向市場出貨或注冊倉單。
鑫欏資訊持相同觀點，根據鑫欏資訊統計，截至11月底，國內碳酸鋰庫存總量約為8.34萬噸，較10月底增長0.84%，下游企業平均庫存水平仍維持在10天左右，鋰鹽和貿易商庫存都有小幅增長。就目前庫存來看，真正能拿出來交割且符合要求的預計在1.6萬噸左右。
財聯社也注意到，在這波下跌中，鋰鹽企業并未大規模參與期貨，如鹽湖股份、藏格礦業明確表示沒有參與期貨交易。據SMM分析，在當前鋰鹽市場的交易中，絕大多數正極材料廠、電池廠依舊與認定的鋰鹽廠商進行提貨合作。以避免可能的產品品質等供應鏈風險問題。
前述期貨分析師進一步分析，最可能參與軋空的資本是一些長期看好鋰電產業的資本，因為新能源是國家產業核心競爭力，產業鏈良性運作是維護競爭力的必要條件，這是大邏輯，而鋰鹽廠、貿易商長期虧損必然破壞產業鏈。另外一個就是有現貨需求的產業資本，其邏輯低于成本是不可以持續的，而商品是有價值的，越被低估越有囤貨的價值。
碳酸鋰期貨下跌或接近尾部
在12月7日碳酸鋰2401期貨大漲過后，報95600元/手。前期高工鋰電董事長張小飛預計，如果看2024年的上半年，(鋰鹽價格)應該在10萬-15萬元/噸，下半年有可能跌落10萬元/噸。財聯社記者近期與業內人士交流，他們的觀點更悲觀。
主要的觀點在于，進入年底，鋰電產業鏈各環節的開工率偏低，而一季度又是傳統的淡季。多企業吸取去年教訓，在年底的備貨節奏、生產安排，表現得較為謹慎，且2024年碳酸鋰供需過剩是大概率事件。
上海鋼聯新能源事業部鋰業分析師鄭曉強前期對財聯社記者表示，在需求平穩增長的情況下，2024年碳酸鋰價格預計會在8萬-10萬左右震蕩。根據目前已有產能產量，2024年綜合成本價格在10萬以下的碳酸鋰全球產能大概在60萬噸左右，8萬以下的產能大概在40萬噸左右，可基本滿足24年下游需求。
期貨業內人士B也表示，由于下跌過快，礦端跌幅跟不上，部分冶煉廠生產經營已經面臨的重大挑戰。綜合這些因素，碳酸鋰價格在跌破9萬元/噸以后，進一步下跌的空間較為有限，下跌趨勢已經來到了尾部。
其進一步分析，展望未來，滿足需求的供給的邊際成本大概率是可以控制在8萬元/噸以下，但未來的合理價格不會低于該水平太多。而站在當下，價格已經在某些高成本的江西項目、非洲項目成本之下，甚至包括一些澳洲的高成本項目。
乘聯會秘書長崔東樹則持樂觀態度，其近日表示，未來兩年，國家促進新能源車消費的力度會進一步加大，通過發消費券等各種措施，推動行業快速發展。汽車單車價格大幅度提升，國家對電動車的重視進一步提升。
其認為，2024年，是新能源汽車市場的大年，明年年初將出現開門紅爆增的局面，所以總體看對明年車市是相對樂觀的狀態，預計明年年初的市場會非常好，在年初能看到較高的增長。
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