回購股份被“吐槽”，口子窖離“徽酒老二”越來越遠......
作者：見習記者 劉星雨
近日，口子窖發布公告稱，截至11月30日，公司通過集中競價交易方式回購A股股份約3.7萬股，占總股本的0.006%，已支付的資金總額約177萬元。
事實上，自11月初口子窖披露回購計劃后，其已兩度發布回購進展公告，但回購的股份數量較少，累計僅3.7萬股。這也遭到了投資者“吐槽”，畢竟披露回購計劃時口子窖稱“為進一步穩定投資者對公司股票長期價值的預期”，但目前的回購數量顯然杯水車薪。
截至12月5日收盤，公司股價報收45.24元/股，下跌2.86%，較3月6日高位的74.73元/股已跌去近四成。
除了股價下跌，口子窖在業績端的表現也不樂觀，此前公司常年位列徽酒“四朵金花”中的第二名，近兩年卻被迎駕貢酒反超，“掉隊”明顯。
被迎駕貢酒反超
作為安徽省內白酒行業的龍頭企業之一，口子窖一直被視為兼香型白酒的代表。
從近幾年公司的業績表現來看，相較省內其他酒企，其業績增速卻顯乏力。2018年至2022年，口子窖營收從42.69億元增長至51.35億元，5年內增長規模不足10億元。
2022年，其營收、凈利雙雙更是被迎駕貢酒趕超。當年，口子窖實現營收51.35億元，同比增長2.12%；歸母凈利潤15.50億元，同比下滑10.24%。而迎駕貢酒同比營收達55.05億元，對應的歸母凈利為17.05億元。
今年前三季度，口子窖與迎駕貢酒的差距更是被進一步拉大。
財報顯示，公司前三季度營收44.46億元，同比增長18.18%；歸母凈利潤13.48億元，同比增長12.22%；同期迎駕貢酒營收達48.04億元；歸母凈利潤為16.55億元。
實際上，口子窖的“掉隊”，與其中高檔酒“賣不動”有關，近幾年中高檔酒為公司貢獻了絕大部分營收，占比均超九成。
目前，口子窖旗下有口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列品牌產品，其核心產品口子窖系列酒主要包含口子窖5年、6年、10年、20年以及30年等。
2018年至2022年，口子窖中高檔白酒營收分別為41.52億元、45.2億元、38.89億元、48.78億元、49.65億元；對應增速為19.97%、8.86%、-13.96%、25.43%、1.78%。5年時間，中高檔白酒體量增長約8億元。
與此同時，2022年口子窖中高檔白酒的銷量甚至有所下滑，全年高檔白酒銷量達27312.35千升，同比下滑1.29%。
反觀迎駕貢酒，同期中高檔產品營收由2018年的19.28億元增長至2022年的39.28億元，整體體量增長達到20億元。
困境之下，口子窖一直試圖通過推新品來提升高端產品價格帶，公司在今年2月一口氣推出了高端和次高端系列三款新品，分別為“兼10、兼20、兼30”。
但效果并不理想。前三季度，口子窖高檔白酒銷售收入達42.43億元，對應到三個季度來看，分別為15.09億元、12.61億元和14.73億元，同比增速21.81%、36.45%和5.8%，第三季度僅實現個位數增長。
遭大商制“反噬”
眾多酒企中，口子窖與經銷商之間的合作模式較為特別，其采用的大商制。
這種模式下，口子窖只負責產品生產和品牌宣傳，市場運作則主要依賴經銷商。公司將其與經銷商的利益所綁定，這也降低了口子窖的銷售費用。但這種模式也存在一定的弊端，國信證券表示，在口子窖發展的前期，大商制有助于公司以較低的銷售費用實現區域的快速擴展，但在發展后期，由于廠家對渠道掌控力相對較弱，在新品投放、渠道秩序管控、消費者培育方面略顯不足。
此外，有業內人士指出，由于部分大商在省外缺乏品牌力和當地資源，在外地或難以實現動銷。
2022年報中寫明，2023年是企業轉型之年、變革之年，口子窖上下將聚焦“加快邁入全國白酒第一梯隊”的戰略目標。要成為全國白酒第一梯隊，僅靠省內的增長空間顯然是有限的，因此走出安徽省也成了關鍵。
口子窖表示，為開拓省外市場，公司將繼續推進省外招商工作，尋求與重點經銷商的戰略合作伙伴關系，聚焦市場，精準營銷。
從經銷商數量來看，今年前三季度，口子窖在安徽省外的經銷商數量凈增加53家，高于省內經銷商凈增長數量，達到了434家，逼近省內的486家。
但省外的營收規模和增速卻遠不如省內，口子窖前三季度省內營收36.15億元，同比增長21.24%，占比為82.67%；省外營收7.58億元，同比增長5.03%，占比僅17.33%。同期，迎駕貢酒省外收入占比已達33.86%。
中國食品產業分析師朱丹蓬表示，口子窖的大商制制約了其整個經銷商體系的靈活性和積極性，“在大商的制約下，一些小的二批商、分銷商或會認為即使做好也沒有明天，其他酒企也可能把這些二批商、分銷商發展成自己的經銷商”。
本文鏈接：回購股份被“吐槽”，口子窖離“徽酒老二”越來越遠......http://m.sq15.cn/show-5-4040-0.html
聲明：本網站為非營利性網站，本網頁內容由互聯網博主自發貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權等問題請及時與本網聯系，我們將在第一時間刪除處理。