21世紀經濟報道記者 雷若馨 深圳報道
在邁瑞醫療入主后，惠泰醫療維持雙位數增長，失去實控權的創始人繼續套現。
8月22日，惠泰醫療（688617.SH）披露2025年半年報。報告期內，公司實現營收12.1億元，同比上升21.3%；歸母凈利潤4.25億元，同比增長24.11%；經營現金流凈額為4.45億元，同比增長29.5%。
同日，惠泰醫療同步宣布一項戰略投資——擬與關聯方共同投資上海栗亮醫療科技有限公司，合計投資1500萬元。后者專注靜脈曲張閉合膠領域，其NBCA產品聚焦無熱損傷機制與局部麻醉適配性，在國內臨床審批處于領先梯隊。
惠泰醫療專注于心臟電生理和介入醫療器械的研發、生產和銷售。今年上半年，其冠脈通路類產品、電生理類產品收入分別為6.54億元、2.64億元，分別占營收53.9%、20.2%。前者主要用于PCI手術，涵蓋造影導管、導引導絲等，后者則包括三維心臟電生理標測系統等。
惠泰醫療在報告中提到，2025年上半年，電生理器械市場正逐漸縮小與外資品牌的差距，公司的磁定位壓力感應消融導管已獲得注冊證，打破了進口廠商在房顫治療中的壟斷地位。同期，PFA產品上市，顯著提升了治療效果與安全性，推動了技術的發展。
這一進展背后，邁瑞醫療功不可沒。
2024年1月，邁瑞醫療宣布以66.5億元收購惠泰醫療控制權，并于4月完成交易，成為科創板首單“A收A”案例。這是邁瑞醫療史上金額最大的一次收購，且溢價高達25%。通過這一收購，邁瑞醫療得以快速布局心血管領域細分賽道。
惠泰醫療本身的業績也足夠亮眼——作為電生理和血管介入耗材領域的龍頭企業，在國產替代中占據了“虹吸”優勢，近5年來營收均保持兩位數增長。
在保持惠泰醫療獨立性的基礎上，邁瑞醫療在研發、營銷、供應鏈、人力資源、全面合規、IT等多方面為惠泰醫療提供了支持。
同年，惠泰醫療電生理事業部正式成立并運行。根據邁瑞醫療2024年年報，公司助力惠泰醫療全面提升三維電生理系統的產品注冊準入、臨床性能表現、質量及可靠性等核心競爭力。在MPI流程管理下，由邁瑞醫療研發骨干團隊重點參與的三維房顫PFA、RFA系統及配套耗材順利通過 NMPA 批準。
除了研發能力，渠道也是邁瑞醫療所能提供的絕對強項——其產品覆蓋了全國99%的三甲醫院，全球190余個國家和地區。
背靠“大佬”，惠泰醫療的產品鋪開獲得了極大助力。
今年上半年，惠泰醫療的血管介入類產品覆蓋率及入院滲透率均有提升，冠脈產品進入的醫院數量較去年同期增長超18%。PFA產品累計完成PFA脈沖消融手術800余例，并在全國多家頭部中心完成準入及常規開展工作。
同時，惠泰醫療的境外業務實現了顯著增長。報告期內，境外業務收入為1.43億元，較上年同期增長34.56%。其中，歐洲區、俄羅斯獨聯體區與拉美區營收表現亮眼，產品在西班牙、法國、意大利、德國等市場的高端醫院實現入院突破。
惠泰醫療也在報告中表示，業績增長的主要原因為產品覆蓋率及入院率的進一步提升。
不過，惠泰醫療的外周介入業務的增長依賴于集采政策的落地與執行。東吳證券提示，若下半年集采推進速度放緩或價格降幅超出預期，可能抑制該業務的盈利能力與擴張速度。國金證券在也研報中指出，醫保控費政策的持續收緊可能對公司產品的市場定價和銷售規模造成不利影響。
對于投資栗亮醫療，惠泰醫療表示，該投資是基于對靜脈曲張閉合膠細分市場發展潛力的判斷。當前國外市場開始使用靜脈曲張閉合膠替代手術治療方法，而國內市場目前尚未有靜脈曲張閉合膠產品批準上市，產品市場處于空白期。隨著微創治療技術發展，閉合膠因無熱損傷、無需麻醉等優勢成為重要發展方向。
截至二季度末，公司總資產32.23億元，較上年度末增長8.1%；歸母凈資產為27.94億元，較上年度末增長11.0%。
值得注意的是，交出控制權的惠泰醫療創始人成正輝，開始套現離場。8月12日，惠泰醫療公告，副董事長、總經理、非獨立董事成正輝計劃在2025年9月3日至2025年12月2日期間，通過大宗交易方式減持不超過282.03萬股，占總股本的2%。按照最新收盤價280.59元測算，交易金額不超過8億元，減持原因為自身資金需求。
而就在去年，成正輝就已經通過所持股份完成大額變現。Wind數據顯示，成正輝最初持股1668.5萬股，占總股本的25.03%。2024年4月，經邁瑞醫療收購交易，成正輝減持惠泰醫療股份至18.72%，其子成靈所持有的500.04萬股則全部清零。父子二人合計減持917.35萬股，約占總股本13.79%，以每股471.12元的交易均價來算，交易金額合約43.2億元。疊加本次減持，二人將累計套現約51億元。
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