從2023年到2024年開春，我們投資人感受到行業(yè)的不確定增多，這更需要客觀冷靜地去判斷大趨勢。
今天做投資與幾年前有很大不同，以前可以采用簡單的Pre-IPO的投資邏輯，譬如曾經(jīng)某公司的收入和利潤符合上市的審核標準就可以去申請上市，這屬于時代的紅利。
2019年后，一切都不同了。無論是投資人還是創(chuàng)業(yè)者，都要思考一個問題：你對這個時代和對企業(yè)的認知是什么？當前，我們在智能制造的投資領域包括高端裝備，核心零部件，工業(yè)軟件，每個賽道在今天投資起來都非常難，下面分享我們在這3個領域的投資心得和邏輯。
關注軟硬件和工程能力
我們在高端裝備領域主要投了機器人。伴隨著大模型的發(fā)展以及不停地迭代，我們認為機器人行業(yè)是非常符合中國未來大趨勢的新質生產(chǎn)力。面對著勞動力人口的減少，通用機器人可能就是未來最重要的一個產(chǎn)業(yè)之一。
最近一年多時間里，我們已經(jīng)連續(xù)投資了3家通用機器人公司。我們在選擇這3家公司的標準分別是：第一看軟硬件的結合能力。任何一個機器人的軟硬件沒法分離，單一技術擅長很可能在后面的競爭中面臨著劣勢。第二看有沒有低成本、大批量制造的工程能力。工程能力是今天很多創(chuàng)業(yè)團隊所不具備的，這意味著團隊不能低成本大量復制產(chǎn)品；第三是大模型。大模型相當于通用機器人的大腦，但現(xiàn)在技術還未足夠收斂，存在著很多不確定性，因此，我們更傾向先選擇開源的大模型迭代能力。
同時，我們也在關注機器人行業(yè)的一些重要零部件。未來的機器人不僅需要更智能、可交互，還要有更強的續(xù)航能力、運動避障、類人行動等能力。所有核心零部件可能都會發(fā)生變化，我們會從其中最重要、成本占比最高的部分投入資源，尋找和協(xié)助創(chuàng)業(yè)者工作。
通用機器人并不是可高效解決所有的場景需求，因此專用機器人有它更適用的場景。在專用機器人領域，我們關注它下游應用在什么樣的場景？這些場景的真實需求究竟有多大？未來的資本化投入有多少？增長速率有多快？這些都是我們在選擇產(chǎn)品品類的時候最至關重要的問題。在當今的大形勢下，如果下游場景的投資規(guī)模不足夠高、不足夠大，其實很難獲得足夠的市場空間，這樣的公司也很難獲得很快的成長速度。
具備跨界和整合能力
我們關注的第二個領域是設備零部件和材料。在過去的3～4年時間，我們天天能聽到“卡脖子、國產(chǎn)替代”這類詞，那我們什么時候才可以超越呢？對于早期投資來說，我們希望能投中實現(xiàn)超越的公司，希望能找到不同的創(chuàng)始人，通過各種賦能提供貼身的關懷，讓創(chuàng)始人能夠做出代際技術的產(chǎn)品。
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在國內(nèi)市場做零部件，產(chǎn)品的市場空間無外乎二三十億元。如果上市之后，預計也是二三十億的市值，很難成為一家跨國或者具有非常體量的大型公司。我們的思考是，如果你的潛在市場空間低，怎么解決這個事情？
首先需要創(chuàng)始人有足夠的跨界能力，這個跨界是指你的產(chǎn)品有沒有橫向產(chǎn)品化的能力，比如從A產(chǎn)品跨到B產(chǎn)品，從B產(chǎn)品跨到C產(chǎn)品。
其次需要創(chuàng)始人有跨行業(yè)的能力，如果你今天做消費電子的，比如做手機供應鏈的產(chǎn)品，手機行業(yè)比較輕松就會生產(chǎn)一億部，這個產(chǎn)業(yè)鏈追求創(chuàng)新和成本低廉。那么，創(chuàng)業(yè)者能不能利用在消費電子的產(chǎn)品積攢的能力跨界到其他工業(yè)領域呢？據(jù)了解，一些工業(yè)相機的品牌廠商利用消費電子鏡頭、傳感器芯片去做工業(yè)相機，成本是原先工業(yè)相機成本的50%不到，這就是跨界能力的展現(xiàn)。
再次需要縱向一體化。創(chuàng)始人需要對上下游有進一步的整合，提高市場空間。
最后希望我們支持的公司可以走出國門、走到海外，這也是我們在零部件和設備方面主要的關注點。
我們在新材料賽道選擇上有兩個主要的方向：其一是高壁壘、卡脖子，這是我們的基礎要求，對于很多新材料領域內(nèi)，越高附加值的產(chǎn)品往往用量規(guī)模又是有限的，因此對于它的化工基本盤我們是比較看重。其二是如果你有化工基本盤，那你就要有基本平臺型的技術，我們希望研發(fā)的核心新材料不僅僅可以用在半導體行業(yè)，甚至擴展到泛半導體，這都是我們在選擇材料領域所要重點關注的。
不同階段有不同標準
我們關注的第三個是工業(yè)軟件領域。我們在選項目的時候，在項目不同的階段有不同的標準。如果是早期的項目，我們希望創(chuàng)始人在創(chuàng)業(yè)的時候就想清楚，公司產(chǎn)品不僅僅是對標國外的某一項產(chǎn)品，還希望他們有足夠的前瞻力，面對中國新基建和新質生產(chǎn)力的新需求，擁有種子用戶資源，并且能配合著種子用戶開發(fā)出能真正解決未來產(chǎn)業(yè)數(shù)字化痛點的產(chǎn)品。
現(xiàn)在國家政策都在提倡智能化、數(shù)字化、新能源化、綠色化。數(shù)字化的提升歸根到底不僅要有數(shù)據(jù)、有算力，還要能結合工業(yè)發(fā)展的特點開發(fā)出自己的工業(yè)軟件。中國工業(yè)軟件自從國家推出政策大力扶持到現(xiàn)在發(fā)展不超過5年的時間，而海外的工業(yè)軟件已經(jīng)隨同產(chǎn)業(yè)迭代自然發(fā)展了七八十年時間，我們想用短短幾年時間超越別人，這個是不太現(xiàn)實的。所以我們更應該根據(jù)自己的產(chǎn)業(yè)特點和國情做符合我們下一代生產(chǎn)力的產(chǎn)品，這是早期投資的邏輯。
如果是成長期的項目，我們重點圍繞國家主管機關發(fā)布的亟需解決的20多款重要軟件產(chǎn)品品類去篩選。從研發(fā)設計類的工具軟件、生產(chǎn)制造類的軟件，到基礎軟件，例如數(shù)據(jù)庫和操作系統(tǒng)等，我們會關注其科創(chuàng)屬性的滿足度，也會關注其市場空間的大小。更重要的是，我們要看這個創(chuàng)始人是追熱點還是十年如一日，做一件長期且難的事情，我們現(xiàn)在已經(jīng)投資的成長期工業(yè)軟件公司，創(chuàng)始人基本上都是十年之前就在這個領域創(chuàng)業(yè)，我們更希望選擇擁有堅定、堅韌品質的創(chuàng)始人，跟他們共同成長。
最后總結一下我們的投資邏輯：第一是行業(yè)維度?？辞搴暧^，看清身邊的趨勢，看懂自己的產(chǎn)業(yè)，在今天，行業(yè)認知無比重要。第二是創(chuàng)始團隊維度。我們希望創(chuàng)始人從產(chǎn)業(yè)、高校出來的同時，還能是有行業(yè)洞察能力的行業(yè)老兵，同時匹配工程化能力突出的創(chuàng)始團隊。第三是公司維度。比如技術迭代能力強、底層技術具備延展?jié)摿Γ划a(chǎn)品通過測試準備量產(chǎn)、具備較強的商業(yè)化增長預期；與下游大客戶深度綁定或具備較強的渠道拓展能力。
（作者系經(jīng)緯創(chuàng)投董事總經(jīng)理，本報記者沈春蕾根據(jù)其在經(jīng)緯創(chuàng)融匯上的演講整理）
本文鏈接：智能制造行業(yè)的投資邏輯http://m.sq15.cn/show-11-3106-0.html
聲明：本網(wǎng)站為非營利性網(wǎng)站，本網(wǎng)頁內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)博主自發(fā)貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權等問題請及時與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時間刪除處理。
上一篇： 繪制龍年掛歷，感受中華龍文化