21世紀經濟報道記者張梓桐 上海報道
又一家傳統產業公司因“跨界”算力租賃業務遭上交所問詢。
5月8日，上海證券交易所向華鐵應急（603300.SH）下發問詢函，針對其近期公告擬投資10億元開展智能算力業務一事，要求公司在問詢函發出5個交易日內核實并回應披露相關信息。
根據官網資料介紹，華鐵應急是一家生產建筑設備的公司，主要的產品及服務包括建筑支護設備、高空作業平臺、地下維修維護，應用于工廠與場館的建設施工。公司成立于2008年，2015年登陸上交所主板上市。
由此可見，公司主營業務與智能算力業務之間可謂毫無關聯。
事實上，在AI大模型熱潮席卷下，上市公司跨界投資算力租賃業務已并非新鮮事。過去一段時間內，包括鴻博股份、蓮花健康等在內的數家A股公司嘗試跨界進入算力領域，但都遭遇了市場的關注和質疑。
有從事算力服務的業務人士對21世紀經濟報道記者透露稱，算力租賃業務火熱背后的核心因素還是在于當前GPU價格昂貴。“很多中小廠商無力負擔高昂的算力自建投入，因此向資金雄厚的大公司租賃算力成為其解決算力需求的最優解。”
但在業內人士看來，未來算力租賃的市場規模仍依賴于行業對AI訓練需求的緊迫程度。因此“盲目”入局算力租賃業務或許并非明智之舉。
浙商證券此前在一份研報指出，AI算力租賃業務產生的兩個催化條件：首先是可用于大模型訓練的算力資源和大模型訓練需求供需失衡，短期算力需求遠高于算力供給；其次時間對于大模型研發廠商而言是較為稀缺的資源，即先行完成大模型研發的廠商有望獲得更多的先發優勢。
賬面金額遠低于擬投資額
近日，華鐵應急披露公司擬投資10億元開展智能算力業務，通過向客戶提供GPU級的高端算力資源租賃及增值技術服務取得收益。
“算力租賃市場空間大，持續經營將產生可觀的收入與穩定的現金流，有效協同促進公司總體戰略發展。”華鐵應急如此解釋此次跨界算力租賃業務的背后原因。
但市場就“資金來源”以及“業務協同”兩方面對其跨界行為提出了質疑。
華鐵應急2024年一季報顯示，公司賬面貨幣資金余額僅0.58億元，短期有息負債約12億元，長期有息負債7.95億元，賬面貨幣資金規模遠不足以覆蓋債務規模。同時，公司設備租賃業務和算力租賃業務均為資本密集型業務。
就此，上交所對公司籌資安排的可實現性提出質疑，要求公司說明是否存在因資金不足導致合同無法履行的風險、本次投資事項決策是否審慎、是否有利于保護上市公司及投資者利益，并補充披露新業務開展所需資金的安排統籌情況。
除此之外，二者業務運營模式的差異成為上交所關注的另一重點。
上交所要求華鐵應急說明新業務人員和技術儲備具體情況，新業務與原業務的技術運營模式區別，以及公司是否具備核心競爭力等；說明新業務未來開展模式及盈利模式；說明GPU級智能算力租賃與CPU級傳統通用算力的區別，以及新業務是否涉及行政審批及相關進度、公司是否具備相關業務運營資質。
從訂單來看，華鐵應急此次開拓算力業務的載體為其持股51%的子公司上海科思翰智算智能技術有限公司（簡稱“科思翰”），科思翰目前已簽署2份合同。此前披露中，華鐵應急并未對在手訂單展開具體介紹。公開資料顯示，科思翰成立于2023年9月19日，成立僅7個多月，其注冊資本和實繳資本分別為9900萬元和0元。
未來業務具有較強不確定性
事實上，此前已有多家公司因跨界而遭到上交所問詢。
2023年10月，主營業務為食品與調味品的研發、生產和銷售的蓮花健康，就因采購合同所涉算力服務器及配套設備屬于新業務，與公司主營業務不具有協同性，公司前期也無相關業務經驗，而遭到問詢。
上交所要求，公司需補充披露對新業務已實際投資金額、項目建設可行性研究等，以及說明本次采購事項決策是否審慎、是否有利于保護上市公司及投資者利益。
在回應上交所關注函中，蓮花健康表示，截至10月12日，負責運營算力租賃業務的子公司蓮花科創依舊在申請算力運營與服務的基礎資質。而從事該等業務所需的行政審批和準入資質主要包括：IDC 經營許可證；智算機房大機電和主要產品的質量認證，包括3C認證、CE認證、UL認證等。
此外，此前另一家試圖跨界算力業務的企業ST瑞德也在風險提示中坦言稱，“公司首次涉足算力租賃業務，此前無開展相關業務經驗，目前公司算力業務的技術、運營團隊組建時間不長，尚不成熟。隨著新業務的開展，公司可能面臨因人才儲備不足、運營經驗缺乏導致業務開展不及預期的風險。公司向客戶提供算力租賃服務，收取算力租賃服務費。該業務需進行重資產投入，投資金額較大，業績存在重大不確定性。”
值得注意的是，華鐵應急同樣在公告中提示了跨界帶來的相關風險，其表示，本次智算中心的建設一方面可滿足公司人工智能發展的客觀需要，為公司提供算力支持；另一方面算力租賃市場空間大，持續經營將產生可觀的收入與穩定的現金流，有效協同促進公司總體戰略發展。
華鐵應急還提示稱，智算業務屬于公司新涉及的業務領域，與公司現有主營業務分屬不同領域，未來業務能否迅速發展并取得預期的收益存在較大不確定性；不同于CPU級的傳統通用算力，GPU級智能算力租賃行業尚屬處于新興市場，該業務后續經營過程中的算力租賃服務價格可能受宏觀經濟及行業政策變化、技術迭代、市場競爭等多重不確定因素影響而發生波動，對公司經營業績的影響存在不確定性。
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