失去3A評級后，多空激戰(zhàn)“賣出美國”！
作者：樊志菁
就在美股逐步收復(fù)美國總統(tǒng)特朗普關(guān)稅計(jì)劃恐慌所引發(fā)的所有損失之際，投資者面臨著新一輪與債務(wù)相關(guān)的焦慮。
評級機(jī)構(gòu)穆迪(Moody's)上周宣布下調(diào)美國AAA信用評級后，美國股指期貨和美元應(yīng)聲下跌，并推高了美債收益率。周一亞洲交易時(shí)段美債收益率上揚(yáng)，30年期收益率一度觸及5%的關(guān)鍵水平，美元指數(shù)則失守101關(guān)口，下跌逾0.5%。
另一方面，美股先抑后揚(yáng)小幅收高，美聯(lián)儲副主席威廉姆斯稱，并沒有看到美國資產(chǎn)大規(guī)模撤資跡象，一些機(jī)構(gòu)則建議投資者抓住逢低買入的機(jī)會。
美國官方力挺市場
道明證券外匯策略主管麥考米克(Mark McCormick)在發(fā)給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中表示，美國國債與美元的最新一輪拋售，是市場因美國財(cái)政魯莽行為而對其懲罰的少見案例。
他認(rèn)為，未來幾個(gè)月市場可能會出現(xiàn)美國版的“利茲?特拉斯時(shí)刻”，這將打壓美元和美國資產(chǎn)。“我們已經(jīng)見過這樣的劇本了，看起來就像一個(gè)新興市場，” 他進(jìn)一步分析道，“發(fā)生的情況是：收益率上升，貨幣貶值，股票市場下跌。這不是我們習(xí)慣的美國，也不是我們在美國看到的狀況”。
資管Tickmill Group分析師姆內(nèi)里(Patrick Munnelly)在一份報(bào)告中表示，穆迪的降級可能會引發(fā)對美國主權(quán)債務(wù)的進(jìn)一步擔(dān)憂，以及由不斷發(fā)展的貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的“賣出美國”情緒蔓延。
面對外界的擔(dān)心，美國國家經(jīng)濟(jì)委員會主任哈塞特回應(yīng)稱，美債是世界上最安全的押注。“穆迪可以隨心所欲決定，正如貝森特所說，這是在回顧過去，懲罰我們?yōu)榘莸钦乃恤斆еС雎駟巍！彼硎尽?span style="display:none">qTG速刷資訊——每天刷點(diǎn)最新資訊，了解這個(gè)世界多一點(diǎn)SUSHUAPOS.COM
紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯周一在出席抵押貸款銀行家協(xié)會會議時(shí)承認(rèn)，投資者正在考慮如何投資美國資產(chǎn)，同時(shí)指出他沒有看到大規(guī)模撤資。
威廉姆斯稱，在政府重大政策變化和高度不確定性的情況下，近期對美元資產(chǎn)狀況的“謠言或擔(dān)憂”跡象明顯。盡管這些偏好的變化對價(jià)格產(chǎn)生了一些影響，但外國資金流入國債市場的方式“沒有看到重大變化”，政府債券收益率也大多在區(qū)間波動，行業(yè)一直“運(yùn)作良好”。
這位美聯(lián)儲三號人物還表示，目前“經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好”，因?yàn)榇嬖谠S多不確定性，最近的數(shù)據(jù)中有一些跡象表明未來可能會出現(xiàn)問題。他說，美聯(lián)儲的利率政策對經(jīng)濟(jì)增長略有限制，對未來的發(fā)展定位良好。“需要一些時(shí)間才能清楚地了解經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況。特朗普政府實(shí)施的進(jìn)口關(guān)稅激增等問題的影響不會很快明朗。”
機(jī)構(gòu)建議逢低買入
穆迪的決定凸顯了面對不斷變化的關(guān)稅，全球?qū)γ绹Y產(chǎn)的更廣泛擔(dān)憂并擔(dān)心國會即將通過的稅收和支出法案將增加市場的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
與過去相比，這一次華爾街并非全然悲觀的聲音。摩根士丹利首席股市策略師威爾遜(Mike Wilson)在其每周研究報(bào)告中提到了穆迪的信用評級下調(diào)，該報(bào)告重點(diǎn)關(guān)注美國與中國的臨時(shí)貿(mào)易協(xié)議，展望股指進(jìn)一步反彈前景。
威爾遜表示，目前股票回報(bào)率與債券收益率的相關(guān)性從前期0.6降至接近0。“穆迪上周五晚些時(shí)候下調(diào)美國信用評級值得考慮，穆迪是最后一家下調(diào)美國3A信用等級的評級機(jī)構(gòu)，這一過程始于14年前的2011年夏天。10年期收益率突破4.50%可能會導(dǎo)致適度的估值壓縮(5%的壓縮大約是我們在之前的歷史情況中得到的)――我們將逢低買入。”他說。
摩根士丹利預(yù)計(jì)，核心個(gè)人消費(fèi)支出通脹PCE將在5月份開始上升，然后在整個(gè)夏季變得更熱。
威爾遜表示，中美大幅降低雙邊關(guān)稅水平是一個(gè)意想不到的積極因素，疊加收益修正幅度的上升勢頭，“使標(biāo)普500指數(shù)回到了我們設(shè)定的5500點(diǎn)-6100點(diǎn)區(qū)間”。不過，威爾遜同時(shí)認(rèn)為，在沒有衰退數(shù)據(jù)的情況下，很難看到美聯(lián)儲貨幣政策變得更溫和，且10年期美債收益率跌破4%，“以實(shí)現(xiàn)更持續(xù)的反彈”。
無獨(dú)有偶，匯豐銀行也發(fā)表了一份類似的報(bào)告。該行認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)因穆迪下調(diào)評級而下跌，這是一個(gè)潛在的機(jī)會，直到美債收益率達(dá)到危險(xiǎn)區(qū)，他們將危險(xiǎn)區(qū)定義為10年期收益率高于4.70%。
在4月2日特朗普關(guān)稅計(jì)劃推出后，標(biāo)普500指數(shù)一度跌至熊市邊緣 。隨著政府收回最嚴(yán)厲的措施，股市大幅反彈，標(biāo)普500指數(shù)和道指上周收復(fù)了年內(nèi)所有失地。 鑒于上漲的廣度和深度，這可能是引發(fā)回調(diào)或盤整的催化劑，不過市場對降級的解讀有多悲觀還有待觀察。
資產(chǎn)管理公司SPI管理合伙人因尼斯(Stephen Innes)在一份報(bào)告中表示：“標(biāo)普500指數(shù)跌至5900點(diǎn)以上的支撐位，表明這不是一場徹底的恐慌。空頭有機(jī)會，但多頭仍在捍衛(wèi)關(guān)鍵水平。”
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