南方財(cái)經(jīng) 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 張偉澤 香港報(bào)道
11月20日，2025灣區(qū)財(cái)富大會(huì)在深圳會(huì)展中心舉辦，大會(huì)由21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、深圳金博會(huì)運(yùn)營(yíng)發(fā)展有限公司聯(lián)合主辦。
中國(guó)平安資產(chǎn)管理（香港）有限公司董事總經(jīng)理、全球機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人黃家樂在2025灣區(qū)財(cái)富大會(huì)上表示，在中國(guó)資產(chǎn)重估的背景下，港股市場(chǎng)正迎來新的投資機(jī)遇，她建議投資者采用“杠鈴策略”進(jìn)行布局，一端配置高息股以求穩(wěn)健，另一端配置成長(zhǎng)股以博收益。
對(duì)于港股市場(chǎng)，黃家樂表示，港股的估值優(yōu)勢(shì)顯著，截至10月底，恒生指數(shù)股息率達(dá)3.04%，預(yù)期市盈率僅11.19倍，低于全球主要指數(shù)。同時(shí)，AH股溢價(jià)指數(shù)處于高位，意味著港股相對(duì)A股存在20%-30%的估值折扣。
對(duì)于策略中代表“穩(wěn)健”的一端，她指出，在利率下行階段，紅利策略長(zhǎng)期表現(xiàn)更優(yōu)。高息股與全球各類指數(shù)相關(guān)性低，能有效分散風(fēng)險(xiǎn)、降低投資組合波動(dòng)，是穩(wěn)健的底倉(cāng)配置選擇。
對(duì)于策略中代表“成長(zhǎng)”的另一端，黃家樂認(rèn)為港股成長(zhǎng)股的潛力正被激發(fā)。她分析，外部來看，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期、芯片對(duì)華出口限制緩解，為科技、半導(dǎo)體等行業(yè)減輕了供應(yīng)壓力。而從內(nèi)部來看，國(guó)內(nèi)政策正大力鼓勵(lì)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，對(duì)人工智能（AI）、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域提供精準(zhǔn)扶持。
對(duì)于成長(zhǎng)板塊，黃家樂認(rèn)為新消費(fèi)、創(chuàng)新藥和科技創(chuàng)新三個(gè)領(lǐng)域?qū)⒕邆涓鼉?yōu)的配置潛力。她提到，在創(chuàng)新藥板塊，AI技術(shù)正在驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新藥研發(fā)的變革，通過提升效率與成功率，實(shí)現(xiàn)了CXO研發(fā)周期的縮短。同時(shí)，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海加速，License-out模式正推動(dòng)全球競(jìng)爭(zhēng)力提升。
而對(duì)于新消費(fèi)領(lǐng)域，黃家樂指出，消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變正在帶動(dòng)港股“新”消費(fèi)時(shí)代崛起。新消費(fèi)品牌正通過文化賦能與產(chǎn)品創(chuàng)新構(gòu)建核心護(hù)城河，以搶占由新世代消費(fèi)主力所推動(dòng)的情緒消費(fèi)、性價(jià)比消費(fèi)（如潮玩、茶飲、悅己）等新興趨勢(shì)，從而提升市場(chǎng)份額。
她強(qiáng)調(diào)，港股成長(zhǎng)股的性價(jià)比凸顯。截至10月底，恒生科技指數(shù)預(yù)期市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)率（PEG）為0.85，估值低于盈利增長(zhǎng)率，成長(zhǎng)潛力可期。她特別看好由AI大模型等技術(shù)驅(qū)動(dòng)的科技創(chuàng)新板塊，認(rèn)為其正迎來價(jià)值重估的機(jī)會(huì)。
在談及市場(chǎng)整體環(huán)境時(shí)，黃家樂認(rèn)為，資金面上，海外資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的熱情攀升，若全球主動(dòng)型基金平配中國(guó)資產(chǎn)，預(yù)計(jì)將帶來超1400億美元的增量資金。同時(shí)，南向資金流入港股的勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，行業(yè)以商貿(mào)零售、醫(yī)藥生物、傳媒等為主。
她指出，未來隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國(guó)市場(chǎng)的吸引力增強(qiáng)，資金流入規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，為股市注入長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。
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