面對宏觀經濟下行壓力，國家終于出手了。得益于重磅政策利好，作為經濟先行指標的A股市場也連續多日暴漲。而對于基本面本就不差的旅游酒店行業而言，好日子就要來了。
01 中國經濟的“政策底”
9月24日，中國人民銀行、中國證監會和國家金融監督管理總局聯合召開新聞發布會，宣布了一攬子政策刺激措施，涵蓋貨幣政策、房地產及股票市場提振措施。券商紛紛表示，本次政策刺激措施的力度與品種均超出市場預期。
降準方面，央行宣布降準50BP，而且表示將在年底前擇機再降準25-50BP。招商證券指出，本次降準落地后，預計釋放流動性1萬億元。降息方面，央行繼7月降息10BP之后，此次再度宣布降息，且幅度擴大至20BP。降息后，政策利率(OMO)將回落至1.5%，之前資金利率與短債利率“倒掛”的問題得到初步緩解。
而接踵而至的政治局會議，更是釋放出了更為積極的信號。
首先，會議直面問題，體現出實事求是的務實態度，指出“要全面客觀冷靜看待當前經濟形勢，正視困難、堅定信心，切實增強做好經濟工作的責任感和緊迫感”。誠通證券指出，本次政治局會議之后，預計還會有財政等方面的增量政策出臺。
其次，會議加大了逆周期調節力度，強調“要加大財政貨幣政策逆周期調節力度，保證必要的財政支出，切實做好基層‘三?！ぷ?。要發行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發揮政府投資帶動作用。要降低存款準備金率，實施有力度的降息?！倍嗉胰瘫硎?，從“加大”、“必要”等用詞來看，本輪宏觀調控力度非常大。
第三，會議關注到經濟主體所面臨的實際問題，提出“要幫助企業渡過難關，進一步規范涉企執法、監管行為。要出臺民營經濟促進法，為非公有制經濟發展營造良好環境”。更是提出要“要把促消費和惠民生結合起來，促進中低收入群體增收，提升消費結構”以及“要守住兜牢民生底線，重點做好應屆高校畢業生、農民工、脫貧人口、零就業家庭等重點人群就業工作”。
第四，針對房地產市場，會議明確提出“要促進房地產市場止跌回穩”。供給側提出“對商品房建設要嚴控增量、優化存量、提高質量”;需求側提出要“調整住房限購政策，降低存量房貸利率”。某機構人士對邁點表示，房地產作為國民經濟的支柱性產業，若能企穩將對經濟增長、居民收入、消費能力、地方財政和金融穩定等產生重要影響。
第五，對于資本市場，會議特別強調“要努力提振資本市場”，具體部署包括大力引導中長期資金入市，支持上市公司并購重組，穩步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施等。
多家券商表示，本次政治局會議的價值與意義不僅在于加大了宏觀調控力度，更為重要的是更加務實，從根本出發，解決當下制約國民經濟發展以及內需不足的實質性問題，而非隔靴搔癢。這扭轉了此前的悲觀預期，意味著“政策底”已經確立，同時也是中國經濟的重要轉折。
02 旅游酒店的“好日子”
邁點認為，隨著中國經濟“政策底”的確立，將會對旅游酒店行業的發展產生積極正面的影響。
眾所周知，旅游酒店行業在經歷了去年的困境反轉以后，進入2024年以來出現了顯著分化。以上市企業的2024年半年報為例，在文旅市場依舊火熱的情況下，除了長白山、三特索道、錦江酒店等少數企業經營業績依然保持增長以外，多數企業均出現了不同程度的下滑，像曲江文旅、桂林旅游等更是由盈轉虧。
在這背后，人均旅游消費的下滑是重要原因之一，也就是說游客是“干逛不花錢”。以“五一”假期為例，數據顯示，人均旅游消費為566元，恢復至2019年同期的88.5%，較2023年同期90%的恢復度有所走弱。招商銀行在研報中直言，受到收入預期的制約，居民消費能力和消費意愿仍在復蘇途中。
而接下來，隨著我國經濟基本面的觸底回升，將極大提振人均旅游消費。尤其是按揭貸款利率下調50BP，相當于每年能夠節約利息支出約1500億元，此舉將逐步加強國人的消費意愿，有效緩解內需不足的問題。
“自2023年以來，影響居民消費預期的重要原因之一就是存量房貸，本次利率的下調，將提升居民的人均可支配收入。在國人出游熱情依舊火爆的當下，疊加景區、酒店更加注重體驗感、互動性的產品設計更易激發游客的出游欲望，社會財富大概率會向文旅產業轉移?！币晃粯I內資深人士指出。
他進一步分析稱，酒店行業將最為受益。眾所周知，酒店需求主要分為商務需求和旅游需求，而導致酒店經營業績顯著承壓的關鍵原因在于商務需求不足。因此，接下來隨著中國經濟基本面的好轉，商務差旅頻次的提升，將帶動酒店OCC的提升，繼而實現RevPAR的整體修復。
邁點注意到，進入2024年以來，我國酒店業經營情況顯著承壓。根據驛鏡數據顯示，2024年前33周全國酒店OCC和ADR同比2023年同期下降3.4pcts和5.1%，較2019年同期下降4.7pcts和4.6%。受此影響，RevPAR同比2023年同期下降10.3%，較2019年同期下降11.3%。
值得一提的是，作為經濟先行指標的資本市場，也迎來了多日的持續暴漲。截至9月27日收盤，上證指數報收3088點，近三個交易日暴漲12.32%，滬深兩市成交額更是連續三個交易日突破萬億，美國知名投行高盛更是喊出了“A股戰術性反彈帶來的配置機遇或已來臨”。
具體到旅游酒店板塊，近四個交易日旅游酒店指數累計漲幅高達15.35%，且成交量持續溫和放大。尤其是酒店個股，更是表現出了強勁的上漲態勢，其中，君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店近四個交易日的累計漲幅分別達到34.17%、23.34%、20.49%。
邁點研究院認為，A股市場的暴漲反映出資本對于未來中國經濟的良好預期。隨著宏觀經濟的好轉、就業環境的改善，以及存量房貸利率下調所帶來的居民可支配收入的增長，將顯著提升國人的消費預期，推動旅游酒店行業的持續繁榮發展。不過，受抖音等新媒體平臺所帶來的網紅效應影響，旅游酒店企業也需要緊跟客戶需求，聚焦于產品及服務的創新、體驗感的打造以及情緒價值的滿足。同時，地方政府等相關主管部門也需要規范營商環境，保證消費者權益，以塑造城市文旅品牌的口碑。
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