21世紀經濟報道記者孔海麗、實習生王夏雯 北京報道
自上市以來，亞信科技（1675.HK）錄得第一個虧損中報。
2024年中期業(yè)績報告顯示，亞信科技期內凈虧損7000萬元，去年同期盈利2.16億元。
“2024年上半年，公司面臨嚴峻挑戰(zhàn)。”亞信科技在公告中表示，外部經營環(huán)境的復雜性和不確定性導致公司中期業(yè)績顯著承壓，營收為29.94億元，同比下降8.8%。
雖然中期業(yè)績虧損，8月15日亞信科技股價卻逆勢上揚。漲幅一度達到15.24%，收于5.22港元/股，漲幅12.02%，是中期業(yè)績盈警、股價大幅下行之后的一個明顯反彈。
市場分析認為，亞信科技的股價反彈，部分原因也在于其業(yè)務結構調整帶來的長期看點。業(yè)績報告顯示，今年上半年，亞信科技“三新”業(yè)務（數智運營、垂直行業(yè)數字化、OSS業(yè)務）收入同比上升10%，“AI+”類項目訂單金額升逾55%。
不只是業(yè)務重心有所調整，亞信科技的重大資產重組事宜也在持續(xù)推進。
今年1月，亞信安全（688225.SH）發(fā)布公告，宣布推進與亞信科技的重大資產重組，前者擬以不低于17億港元收購亞信科技股權，成為其控股股東。
而這兩家上市公司背后站著的，正是中國第一代“互聯網先生”、“寬帶先生”田溯寧。如果交易順利完成，兩家公司此前“母與子”的身份將對調。
21世紀經濟報道記者從亞信科技其中一家投資機構投后管理工作人員處了解到，本次“反向收購”，除了業(yè)務協同、改善財務狀況的訴求，還包括實現外部投資者如中信資本的退出，也實現田溯寧對亞信科技的實際控股。
“但這樣的收購操作，一定程度上也會引起其他股東的擔憂，比如，后續(xù)是否會把亞信科技的主要資產放進亞信安全里去。”該人士透露。
亞信安全在2023財年也面臨虧損問題，在收購亞信科技的重大戰(zhàn)略決策披露中，亞信安全稱，希望通過資源整合與業(yè)務協同，改善財務狀況，提升持續(xù)經營能力及凈利潤水平。
外部環(huán)境或許是造成業(yè)績壓力的一大影響因素，但未來二者如何互補形成合力，協同發(fā)展，轉虧為盈，是需要長期思考的問題。
業(yè)績由盈轉虧，股價逆勢上漲
今年上半年，亞信科技歸屬于股東的凈虧損為5949萬元，往前推3年，該數據分別為盈利2.16億元、1.92億元、2.8億元。
關于業(yè)績大幅下挫的原因，亞信科技解釋為， 外部經營環(huán)境持續(xù)展現出復雜性與不確定性，各行業(yè)企業(yè)客戶的投資預算普遍呈現緊縮態(tài)勢，特別是通信行業(yè)增長放緩，投資周期處于波谷，運營商對于成本壓降的力度陡增，導致公司訂單價格大幅承壓，商務談判難度加大，訂單進度大幅延緩，BSS（業(yè)務支撐系統）等傳統業(yè)務收入受到相當大的沖擊。
上半年，亞信科技的BSS業(yè)務收入為17.47億元，同比下跌17.0%。
不過，運營商向科技創(chuàng)新型企業(yè)轉型，以及在提升運營效益及客戶滿意度的過程中，對“AI+”、“大模型+”等創(chuàng)新技術驅動的項目需求顯著增加。上半年，亞信科技“AI+”類項目訂單金額升逾55%，其中“AI大模型+BSS”創(chuàng)新應用項目為56項。
亞信科技的努力還包括，通過AI技術為OSS（網絡支撐系統）業(yè)務探索增量空間，開展“AI大模型+OSS”商用案例。上半年，亞信科技的OSS業(yè)務收入為2.8億元，同比微跌1.6%。
值得注意的是，交出虧損財報的亞信科技股價迎來了明顯上漲，8月15日漲幅超12%。
關注亞信科技的業(yè)內分析人士認為，半年報盈警引發(fā)的股價下行已經逐步被市場消化，投資者更加關注背后的實質因素與業(yè)務長期可能性。
電信行業(yè)在經歷5G網絡大規(guī)模建設后，進入了一個相對平穩(wěn)的發(fā)展階段，投資周期處于波谷，但未來隨著AI及算力開支的增加，行業(yè)依然有機會。“亞信科技上半年的虧損，更多是周期性與短期性因素交織的結果。”業(yè)內分析人士表示。亞信科技的“三新”業(yè)務正在構建其長期發(fā)展的基本盤。
此外，亞信科技主要客戶如運營商、金融、政府等的采購活動具有較強的季節(jié)性，下半年往往是業(yè)績高峰期。亞信科技在財報中解釋道：“預計下半年亞信科技將實現業(yè)績反彈回升，努力實現全年利潤優(yōu)于上半年。”
工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林告訴21世紀經濟報道記者：“當前AI類業(yè)務更受投資人青睞，亞信科技所涉及的服務對象對IT的需求較為穩(wěn)定，但穩(wěn)定也說明缺少增量，AI+類項目增長，對于亞信科技來說，一方面是技術能力的體現，說明從IT到AI，亞信科技有適配的算法人才，另一方面也說明亞信科技有新的利潤增長點，從而具備了一定的成長性，這就使得投資人對其未來業(yè)績看法更加樂觀。”
盤和林表示，AI+類業(yè)務不是噱頭，B端對AI有需求，只是這些需求都是個性化的，作為相應的服務公司，需要有充足的人才儲備和技術儲備，才能有效應對市場需求變化。
變換中的“亞信帝國”
回顧亞信安全和亞信科技的發(fā)展歷程，前者本身是脫胎于后者。
亞信科技由田溯寧于1993年創(chuàng)立，主要面向電信運營商行業(yè)提供IT軟件與服務。隨著亞信科技業(yè)務的發(fā)展，其網絡安全業(yè)務逐漸壯大并獨立出來。
2014年，亞信科技從納斯達克私有化退市，期間對其業(yè)務進行了分拆。同年11月，亞信安全有限公司由亞信香港設立并完成登記注冊，標志其作為獨立公司的誕生。
2015年，亞信科技收購了趨勢科技在中國的全部業(yè)務，并將其核心研發(fā)和技術人員整體并入亞信安全，此后其正式獨立發(fā)展網絡安全業(yè)務。
2018年12月9日，亞信科技在香港交易所重新上市，定位為“軟件產品、解決方案和服務提供商”。
2022年2月9日，亞信安全正式在上交所科創(chuàng)板上市，定位為“懂網、懂云”的安全廠商。
今年1月，亞信安全披露了收購亞信科技的公告，擬通過設立境內SPV收購SKIPPER所持亞信科技19.236%或20.316%的股份，交易總對價為 17.02 億港元或 17.96 億港元。
也就是說，二者最初的母子關系將完成對調。
交易完成后，田溯寧將成為亞信科技實際控制人，與此同時，他還是亞信安全的實際控股人，且計劃將其控制的亞信科技股份對應表決權委托亞信安全行使。
該項交易構成重大資產重組、關聯交易，不構成重組上市。6月，亞信安全公布了交易最近進展，稱國家市場監(jiān)管總局對公司收購亞信科技控股有限公司股權案不予禁止。
雖說收購后，兩家公司在經營管理、治理架構、產品業(yè)務等方面仍保持不變，但可以促成更緊密的合作關系。
亞信安全聚焦網絡安全領域，在國內網絡安全電信行業(yè)細分市場份額第一，具備強大的電信運營商市場網絡安全業(yè)務能力；而亞信科技聚焦數字化領域，服務電信運營商30年，在電信運營商業(yè)務支撐系統、網絡支撐系統具備領先優(yōu)勢和眾多成功案例。
亞信安全此前稱，交易完成后，雙方有望在電信運營商等多個關鍵信息基礎設施行業(yè)實現協同發(fā)展，同時在商機共享、交叉銷售等方面開展合作，對上市公司業(yè)務拓展、提升持續(xù)經營能力具有積極作用。
反觀亞信安全，其近期的業(yè)績壓力相對較大。2022年上市當年，歸母凈利潤0.99億元，同比下滑44.85%，扣非凈利潤僅有0.08億元；2023年，營業(yè)收入16.08億元，同比下滑6.56%，歸母凈利潤虧損2.91億元，扣非歸母凈利潤虧損3.25億元。今年第一季度，公司營業(yè)收入2.88 億元，同比增長22.05%，實現歸母凈虧損1.46 億元。從銷售毛利率看，近五年處于持續(xù)下滑的狀態(tài)，從2019年的59.67%下滑至2023年的47.82%。
亞信安全在2023年年報中解釋業(yè)績下滑的原因，主要系營業(yè)收入與毛利率同比小幅下降、研發(fā)費用增長較快、對外投資產生的公允價值變動收益同比降低所致。未來亞信科技與亞信安全是否能夠齊發(fā)力，實現1+1＞2的預期，還需進一步觀察。
僅從目前業(yè)績來看，亞信科技出現首虧，但雙方對未來依舊充滿信心。
4月27日，亞信安全發(fā)布《2024年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬向216名激勵對象授予限制性股票總量1220萬股，約占公告日總股本的3.05%，同時，公司制定了業(yè)績考核目標作為歸屬條件之一，從考核目標來看，2024年收入或利潤同比增長30%，2025年收入同比增長20%或利潤同比增長10%，2026年收入或利潤同比增長10%，體現其長期穩(wěn)定發(fā)展的決心。
亞信科技表示，業(yè)績受短期沖擊后，業(yè)務長期發(fā)展的基本面依然穩(wěn)固，收入和利潤將保持穩(wěn)健態(tài)勢。后續(xù)將加快BSS訂單商務溝通進度，緩解訂單價格壓降和簽署延期的影響，同時把握“AI+”“大模型+”等技術升級機會，預期全年BSS業(yè)務收入降幅大幅收窄，“三新”業(yè)務持續(xù)增長，業(yè)績將實現反彈回升，2024全年利潤優(yōu)于上年。
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