當老鋪黃金的造富故事受到資本市場熱捧，做金表的莆田老板也要去港股IPO。
6月3日，深圳西普尼精密科技股份有限公司（后稱“西普尼”）向港交所主板遞交上市申請，由中國平安資本（香港）有限公司獨家保薦。
這家成立于2013年的企業，是國內頭部貴金屬手表設計商、制造商及品牌方，總部在“中國寶都”深圳水貝。西普尼的實控人李永忠是一名來自福建莆田的閩商。此前，李永忠家族曾數度帶領西普尼沖擊資本市場。
據灼識咨詢，按2023年GMV計，西普尼的自營旗艦品牌HIPINE（西普尼）為中國國內品牌金表行業最大的金表品牌，亦是中國最大的足金手表品牌。HIPINE西普尼天貓旗艦店顯示，店內近百款黃金腕表產品，售價從千元到數萬元不等。一款金重約45克的黃金腕表產品優惠前售價約為5.88萬元。
除了自有品牌HIPINE（西普尼）的銷售外，西普尼還開展ODM代工業務，合作客戶包括老鳳祥、周大生、中國珠寶等本土知名品牌。2024年，西普尼年營收為4.57億元。或受限于細分定位，西普尼的金表生意規模并不大。
曾兩度掛牌新三板
西普尼是一個典型的家族企業。
2013年，李永忠的女婿胡少華創立了西普尼的前身“深圳市尊尚鐘表有限公司”。次年，尊尚鐘表推出了中國首款可量產的足金手表產品。2015年，公司完成第一次增資，注冊資本由300萬元增至3300萬元，李永忠及其兩個兒子李碩和李林茂一并加入。
西普尼真正開始資本化征程是在2016年。
2016年初，尊尚鐘表有限公司改制為股份有限公司，更名為尊尚（深圳）穿金戴銀技術股份有限公司。當年8月，西普尼在新三板掛牌，隨后引入部分獨立三方投資人。僅兩年不到，2019年5月，西普尼就從新三板摘牌。
就在新三板首次摘牌前后，西普尼同步啟動了深交所上市籌備工作，并與民生證券合作接受IPO輔導。但不久后，上市計劃就宣告流產。西普尼表示，是考慮到國內資本市場整體情緒和行業狀況。
不過，西普尼并沒有放棄登陸資本市場。2022年，西普尼又籌備北交所上市。為了滿足北交所新三板創新層持續上市至少12個月的先決條件，西普尼于2022年8月在新三板第二次掛牌。
也是在這次新三板掛牌期間，西普尼在2023年4月引入了一名重要股東——金銀谷投資。招股書顯示，金銀谷投資由莆田市人民政府國有資產監督管理委員會全資擁有。截至2023年7月11日，金銀谷投資成為西普尼的第二大股東。
然而，西普尼的北交所上市目標依舊沒有實現。在2024年上半年，西普尼再次調整了上市計劃，決定從北交所轉戰港交所。當年11月15日，西普尼第二次從新三板摘牌，并終止了國元證券的IPO輔導。
遞表港交所，是西普尼資本征途中的關鍵一搏。
西普尼在招股書中表示，公司董事認為，在港交所上市，西普尼將更容易被認可，也將能夠更容易地籌集資金（無論是以股權或債務形式），以持續支持業務增長。同時，西普尼能夠借助聯交所的國際地位，更好地實施其拓展至海外市場的業務策略。
招股書顯示，截至2024年11月27日，李永忠，胡少華、李碩及李林茂為一致行動人，是西普尼控股股東，共同有權行使本公司已發行股份總數約61.60%附帶的表決權。而其中，李永忠對決策擁有最終決定權。金銀谷投資仍為西普尼第二大股東。
金表也搭上華為鴻蒙？
隨著近兩年國際金價持續走高，西普尼不是唯一一家盯上港股市場的黃金消費企業。
6月3日，內地黃金珠寶企業周六福通過港交所主板上市聆訊。此外，2024年7月登陸港股的老鋪黃金，業績與股價均一路飆漲，進一步推高市場投資情緒。6月5日，老鋪黃金盤中一度達到歷史最高1015港元/股。
不過，從生意規模和自有品牌的終端認知度來看，西普尼都與上述黃金珠寶企業相去甚遠。
招股書顯示，2022財年至2024財年，西普尼營收分別為3.24億元、4.46億元和4.57億元；年內溢利分別為2454萬元、5210萬元和4935萬元。
尤其是在2024財年，西普尼出現了增收不增利的現象，這主要是其核心業務傳統貴金屬手表增長乏力。2023財年-2024財年，西普尼整體手表銷售收入從4.03億元減少至3.51億元；其中，傳統貴金屬手表制造及銷售收入從4.03億元減少至3.23億元。西普尼認為，環境和金價持續上行抑制了傳統貴金屬手表的終端消費需求。
于是，西普尼開始嘗試開辟更多賽道，尋找增量。招股書顯示，在2023財年，西普尼與華為正式展開合作。2023年年末，西普尼推出了內置華為智能機芯的足金智能手表產品。次年，西普尼的智能手表產品開始受到部分ODM客戶的青睞。
西普尼在招股書中還透露，在2024年12月，公司獲得了一家中國知名白酒品牌禮盒智能手表產品的生產授權，該禮盒限量10000套，在2024財年貢獻收入超600萬元。同樣在2024年底，茅臺文創上市了一款智能手表套盒產品，除了兩瓶200ml的飛天茅臺產品外，禮盒中的智能手表就是搭載了華為鴻蒙系統，發行量為9999盒，售價約2900元/套。
西普尼曾在品牌官網中透露，西普尼作為鴻蒙生態在貴金屬智能腕表領域合作伙伴，參加了華為2024年開發者大會。在2025年3月，西普尼還在華為終端政企大客戶伙伴大會上，獲華為頒發的“共驂獎”。官網亦有信息指出，中國珠寶、茅臺文旅、湄洲媽祖祖廟均為西普尼合作客戶。
不過，西普尼智能腕表主要來源于ODM代工業務的收入，對公司業務貢獻占比仍然較小，不能完全抵消傳統貴金屬手表業務的下行。招股書顯示，2023財年到2024財年，智能手表制造及銷售收入從約34萬元大幅增至約2803萬元。
如今，黃金終端消費情緒對市場需求的抑制仍然顯著，西普尼亦積極布局品牌出海。
2024年11月，西普尼與馬來西亞經銷商合作，推廣銷售自有品牌HIPINE（西普尼）的手表產品（包括傳統貴金屬手表、智能手表以及表帶等手表飾品）。同時，西普尼還在招股書中透露，公司也正關注中東市場的機會。
西普尼表示，若此次成功上市募資，募集資金將用于在莆田和深圳擴充產能，以鞏固其在傳統貴金屬手表市場的領導地位，同時把握智能貴金屬手表市場的增長機遇。同時，還將投入建立研發中心、擴大銷售網絡，加強品牌建設和品牌影響力。
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