21世紀經濟報道 記者 崔文靜 北京報道 科創板憑借更高的IPO估值，一直是企業上市的首選之地。具備科創屬性，尤其是契合國家戰略需求的硬科技企業，是科創板的青睞對象。
2024年6月19日發布的《關于深化科創板改革 服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》（以下簡稱“科八條”），為科創板上市公司行為與IPO企業審核等提出了更為清晰的方向。
細察“科八條”發布以來科創板企業變化，可以發現四大新信號。
① 研發力度進一步增大。2024年科創板全年研發投入總額達到1680.78億元，最近3年復合增速達10.7%。
② 并購重組活躍度提升。“科八條”發布以來，科創板新增披露產業并購超100單，已披露交易金額超330億元。
③ 股權激勵覆蓋面擴大。截至2025年5月底，已有超過430家科創板公司推出超760單股權激勵計劃，板塊覆蓋率超7成，覆蓋董事、高管、核心技術人員、核心業務人員超14萬余人次。
④ 重視公司提質與投資者回報。2024年度及2025年度，科創板分別有470家、479家公司披露年度“提質增效重回報”行動方案，占比均超8成，科創50、科創100成分股公司連續兩年實現全覆蓋。
研發投入狂飆，硬科技企業集體“科研競賽”
“科八條”將強化科創板“硬科技”定位擺在首要位置。聚焦“硬科技”特色，科創板公司采取務實舉措，加快培育新質生產力。
數據顯示，2024年科創板全年研發投入總額達到1680.78億元，最近3年復合增速達10.7%。研發投入占營業收入比例中位數達12.6%，持續領跑A股各板塊。截至2024年末，累計形成發明專利超12萬項，2024年當年新增發明專利數量就已經超過2萬項。國家知識產權局近期發布的第二十五屆中國專利獎獲獎名單顯示，36家科創板公司斬獲相關榮譽。
結合科創板公司“提質增效重回報”2025年度行動方案披露情況看，公司普遍提出，將繼續堅持創新驅動發展戰略，加大研發投入，推進新產品研發，推動專利技術向實踐應用落地轉化。
例如，半導體清洗設備龍頭企業盛美上海提出，2025年公司將保持研發投入占營業收入的比例在15%左右，領先板塊中位數水平。
半導體顯示面板龍頭和輝光電提出，公司將持續加大對產品的研發投入和創新力度，推動實現2025年研發投入同比增長5%，專利提案數超260個。
與此同時，多家公司優化在研項目與藥物管線，積極推動技術成果轉化，夯實市場競爭力。
例如，匯宇制藥著眼于在研產品的長遠布局，公司預計未來3年每年都將有2-3個創新藥進入臨床階段，每年至少有1個以上的復雜注射劑獲批上市。作為國內領先的存儲解決方案廠商，佰維存儲表示2025年公司將推動第一款自研主控在智能穿戴、手機、智能汽車等領域的商業化落地，并推進下一代主控芯片UFS的研發。
并購潮來襲！這些領域正上演“大魚吃小魚”
“科八條”提出，更大力度支持并購重組。并購重組已成為科創企業快速獲取技術能力、獲得上下游產業鏈協同支持的重要途徑。與此同時，科創企業的協同發展也在助力新興產業實現資源配置優化與規模化效應。
“科八條”發布以來板塊新增披露產業并購超100單，已披露交易金額超330億元。
其中，海光信息擬以換股方式吸收合并中科曙光，交易規模預計超千億，有望實現高端通用芯片、服務器整機、計算平臺等關鍵領域的全面整合，打造具備綜合技術優勢和規模效應的信息產業核心企業，實現產業鏈“強鏈、補鏈、延鏈”。
普源精電重組標的資產估值超過900%、思瑞浦以發行定向可轉債等方式收購未盈利資產等典型案例已先后落地，交易方案充分適應科技資產定價邏輯，釋放業務協同效應。
從2025年行動方案來看，科創板公司對于并購重組的熱情仍在持續升溫，多家公司提出將加快推動產業并購落地，充分發揮協同效應，促進企業做優做強。
例如，華海誠科表示，2024年公司以現金收購同行業頭部企業衡所華威30%股份，2025年將通過發行股份、可轉換公司債券及支付現金購買衡所華威剩余70%股權。本次交易如成功實施，有利于公司突破海外技術壟斷，整合公司研發體系，協同開展半導體封裝材料工藝技術的迭代開發，快速取得高端封裝材料技術突破。公開信息顯示，該交易目前已獲上交所審核受理。
已完成并購交易的科創板企業也在積極推動并購雙方從基礎的資源整合步入業務合作、技術協同創新的新階段。
中船特氣表示，公司2024年已現金收購淮安派瑞氣體100%股權。2025年將圍繞提升主業優勢等實施并購重組，布局新興產業，培育新質生產力。以重塑價值鏈等為導向，通過資本運作促協同發展，重點在多方面開展并購或合作，持續推進潛在項目。
三友醫療提出，2024年完成對法國骨科企業 Implanet 的收購，2025年2月水木天蓬已100%納入合并報表。2025 年，公司將從業務技術、資產、財務及人員等維度推進水木天蓬與公司深度融合，依托其超聲能量及有源設備領域技術、研發優勢，與其他業務協同發展，以實現良好經濟效益。
14萬人的義利共生，股權激勵成標配
2019年，科創板率先試點“第二類限制性股票”，提升了股權激勵工具對科技創新企業的適應性，已成板塊公司主流激勵工具。截至2025年5月底，已有超過430家科創板公司推出超760單股權激勵計劃，板塊覆蓋率超7成，涵蓋董事、高管、核心技術人員、核心業務人員超14萬余人次。
“科八條”提出，完善股權激勵制度。健全激勵約束機制，鼓勵科創板上市公司積極使用股權激勵，與投資者更好實現利益綁定。結合2025年行動方案看，科創板公司普遍制定科學合理的激勵方案，在股權激勵考核指標上體現與中小投資者利益綁定。
例如，南網科技股權激勵長期計劃設置了凈利潤復合增長率、加權平均凈資產收益率兩個業績考核目標，并明確且不低于當年度同行業平均水平或對標企業75分位值水平的要求。
高凌信息提出，將優化人才激勵機制，保持核心團隊穩定。2025年公司將動態優化薪酬結構體系，建立與崗位價值、業績貢獻緊密掛鉤的分配機制，重點強化產研團隊的項目里程碑獎勵和技術成果轉化激勵，同步推進股權激勵計劃，構建核心人才與企業長期發展的利益共享機制。
此外，“科八條”提出，強化監管政策正向激勵，引導創始團隊、核心技術骨干等自愿延長股份鎖定期限，科創公司積極響應。
艾為電子提出，控股股東、實控人承諾自公司上市之日起72個月內，不轉讓或委托他人管理其直接或間接持有的公司本次發行前股份，公司也不回購該部分股份。部分董事、副總經理及核心技術人員承諾：鎖定期滿4年內，每年減持直接持股不超總數5%；第5至9年，每年減持不超總數10%。
格林微提出，公司控股股東將其首次公開發行有限售條件流通股10.5億股自2024年8月18日限售期滿之日起自愿延長鎖定期12個月至2025年8月17日。
真金白銀回饋，分紅回購創新高
一個值得關注的信號是：科創板上市公司分紅、回購、增持力度正在不斷加強。
數據顯示，超六成科創板公司推出2024年現金分紅方案，合計分紅總額超386億元，其中，超290家公司現金分紅比例超過30%；119家次公司中期報告、春節前實施分紅。2024年以來，320家公司推出回購、增持方案，合計金額上限超350億元；78家公司利用專項貸款實施回購、增持，合計金額上限近90億元。
除了分紅、回購與增持，上市公司還在通過更多措施拉近與投資者的距離。
比如，海光信息為增進與投資者的互動，2025年計劃安排一系列投資者關系活動，包括不少于3次業績說明會、不少于6次投資者調研活動、不少于10次策略會活動等。
為增強投資者對公司的直觀認知，金盤科技提出，公司將繼續舉辦公開投資者開放日活動，帶投資者實地參觀公司數字化工廠。
華潤微著眼于國際化布局，加速推進投資者國際化進程。公司計劃針對海外投資者開展線上線下路演，組織海外投資者實地調研，持續提升國際資本市場認知度。
記著關注到，專項行動還得到了相關行業主管部門的陸續接力，重慶金融委、證監局聯合發文，倡導轄區公司開展“提質增效重回報”專項行動，湖北證監局積極引導轄區144家公司以“規范提質重回報”為主題參與投資者網上集體接待日活動。此外，上交所已于官網、APP上線“提質增效重回報”專欄，便利市場各方了解和監督專項行動的開展。
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