21世紀經濟報道記者 葉麥穗 廣州報道 險資舉牌的風又來了。港交所披露最新信息顯示，平安人壽于6月17日增持629.55萬股招商銀行H股股份，持股比例達到該行H股總股本的15%，觸發香港市場舉牌要求。這是平安人壽半年內第三次舉牌招商銀行H股，顯示出其對招行長期投資價值的持續看好。截至目前，2025年已有14家上市公司被險資舉牌，包括5家銀行，招行則是唯一一家被三度舉牌的上市銀行。此外，平安人壽還分別兩度舉牌農業銀行H股、郵儲銀行H股。
根據不完全統計，截至目前，今年險資舉牌已經達到了17次，相比去年全年的20次，僅差三次。
招商銀行年內被三度舉牌
此次增持前，平安人壽已在今年1月10日和3月13日兩度舉牌招商銀行H股，持股比例分別突破5%和10%。根據公告，截至2025年1月10日，中國平安人壽持有招商銀行H股股票的賬面余額為80.90億元,占上季度末總資產的比例為0.18%，所持招商銀行H股數量當時就達到該行H股股本的5%。
3月13日，平安人壽又耗資近3億港元，在場內增持606.75萬股招行H股，持股占比突破該行H股總數的10%，構成二度舉牌。
而6月17日再度增持629.55萬股招行H股股份之后，平安人壽所持該行招行H股總數已達該行H股股本的15%，構成第三次舉牌。
以此計算，1月10日至6月17日，平安人壽合計增持近4.61億股招行H股。以區間成交均價計，其間合計耗資近215億港元。
此次增持后，平安人壽的持股比例進一步提升至15%，成為招商銀行H股的重要股東之一。也就是說平安人壽不到半年的時間，已經三次舉牌招商銀行H股。
市場分析人士指出，平安人壽的連續增持可能基于對招商銀行穩健經營和長期增長潛力的認可。招商銀行作為國內領先的零售銀行，盈利能力、資產質量及分紅水平在行業中均處于領先地位，H股估值相較A股存在一定折價，對長期投資者具備吸引力。
根據記者不完全統計，險資今年已經舉牌17次，其中9次是銀行，分別是農業銀行（2次）、郵儲銀行（2次）、招商銀行（3次）、中信銀行和杭州銀行。
招商證券銀行業首席分析師王先爽最新研報認為，險資頻繁買入港股國有大行，是資產荒環境下保險公司基于對股息率、稅收優勢、流通盤規模、監管要求、抗周期屬性等多方面因素進行的決策。
他同時預計，多家國股行修改公司章程并撤銷監事會，監事會取消后，董事會席位或有所調整，保險持股銀行將迎來新格局，預計未來保險公司與銀行之間的合作將更加緊密。
公用事業也是布局重點
除了銀行之外，6月18日，長城人壽發布公告稱，2025年6月16日，該公司買入秦港股份H股440萬股，共計持有秦港股份股票2.794億股，占該上市公司總股本的5.0005%。截至6月16日，長城人壽持有秦港股份A股2140萬股，H股2.58億股。參與本次舉牌交易前，長城人壽持有秦港股份股票2.75億股，占其總股本比例為4.9218%。
長城人壽稱，公司本次買入秦港股份股票的資金來源為自有資金賬戶資金和傳統賬戶保險責任準備金，將本次舉牌秦港股份股票納入權益類投資管理。
公開資料顯示，秦港股份成立于2008年3月，是河北省首家布局A+H股雙資本平臺的國有企業，提供高度一體化的綜合港口服務，包括裝卸、堆存、倉儲、運輸及物流服務，經營貨種主要包括煤炭、金屬礦石、油品和液體化工、集裝箱以及雜貨。
除秦港股份外，今年以來，長城人壽還先后舉牌了中國水務、大唐新能源兩家上市公司。
具體來看，2月20日，長城人壽買入中國水務股票200萬股，共計持有中國水務8200萬股，占該上市公司總股本的5.0235%；隨后，長城人壽于3月5日買入大唐新能源股票300萬股，共計持有大唐新能源3.64億股，持股比例增至5.0043%。
更早之前，2024年，長城人壽也是當之無愧的舉牌“大戶”，舉牌次數高達5次，占全年險資舉牌總次數的四分之一，舉牌對象包括無錫銀行、江南水務、城發環境、贛粵高速、綠色動力等。
長城人壽此前回應稱，公司致力于對基礎設施領域投資、民生領域投資、能源領域投資的安全資產進行深度研究，積極布局港口、高速公路、能源、水務、環保類上市公司，并將ESG（環境、社會與治理）和新質生產力作為重點投資方向。
華泰證券的分析師李健認為，舉牌的關鍵在于保險公司看好被投資公司的發展前景，愿意集中持有，如果能夠達到長期股權投資的標準，更能享受到穩定投資收益的好處。2015年舉牌主要受高負債成本萬能險擴張、償二代下長股投節省資本消耗等因素驅動。2020年和2024年舉牌潮動力來自于利率下行環境下險資投資壓力增大等原因，險資需要通過投資高息股來獲取穩定現金收益，同時增加長期股權投資有助于獲得穩定投資收益。
2024年以來保險業迎來新一輪舉牌潮，背后推動力逐漸從十年前緩解償付能力壓力逐漸過渡到看重被舉牌公司的高股息，2024年以來的舉牌股平均上一年股息率達到4.6%，是歷次舉牌熱潮中最高。2015-2023年舉牌股在舉牌前后的股價表現存在差異，約七成舉牌股在舉牌前一年上漲，但超過六成在舉牌后的重倉持有期限內下跌，如果不考慮股息貢獻，險資舉牌過往整體表現或較為一般。在利率下行周期，險資投資的首要原則是資產負債久期匹配，其次是重視紅利股投資以補充現金收益，李健認為舉牌策略也不例外。
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