21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者周瀟梟 北京報(bào)道 9月21日，由中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司聯(lián)合主辦的“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）”季度論壇在京舉行。
（長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈現(xiàn)場(chǎng)圖，主辦方供圖）
長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈在論壇上重點(diǎn)分享了對(duì)當(dāng)前“反內(nèi)卷”的看法，以及為何當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有特別大的波動(dòng)，但是資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著抬升的看法。
7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議明確提出，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。
伍戈表示，就資本市場(chǎng)而言，很多行業(yè)是非常歡迎“反內(nèi)卷”措施的。因?yàn)榭陀^上講，通過(guò)“反內(nèi)卷”，對(duì)部分行業(yè)和企業(yè)是有積極幫助的。當(dāng)前，“反內(nèi)卷”的措施以供給端為主，通過(guò)對(duì)供給端的約束，通過(guò)推動(dòng)落后產(chǎn)能的退出，來(lái)推動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格的回升，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)營(yíng)收的回升。這樣的供給約束，對(duì)于上市企業(yè)或者上市龍頭企業(yè)而言，總體是有利的，因?yàn)橛行┲行∑髽I(yè)可能在這個(gè)過(guò)程中被市場(chǎng)淘汰。這也是7月1日之后，中國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)迅速上升，這里面“反內(nèi)卷”是很重要的一環(huán)。
“只靠供給端的約束，確實(shí)能一定程度上帶動(dòng)價(jià)格回升。但是（從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看），不能抬升廣譜意義上的價(jià)格，要推動(dòng)更廣譜意義上價(jià)格的回升，需要靠需求端的擴(kuò)張。我們期待三四季度，總需求政策會(huì)積極跟進(jìn)”，伍戈表示。
伍戈表示，最近，為了推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，一線城市出臺(tái)了一些政策。除了因城施策之外，也需要強(qiáng)調(diào)總量政策，當(dāng)前實(shí)際利率顯著下調(diào)有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。
當(dāng)前中國(guó)名義GDP增速?zèng)]有出現(xiàn)很大的反彈，但是股指出現(xiàn)明顯反彈，背后主要原因是什么呢？伍戈在現(xiàn)場(chǎng)重點(diǎn)分享了其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的思考。
伍戈表示，投資、消費(fèi)、進(jìn)出口、物價(jià)等，這些當(dāng)然是宏觀經(jīng)濟(jì)基本面。新興市場(chǎng)股票指數(shù)在過(guò)去一段時(shí)間里，總體表現(xiàn)出趨勢(shì)性上升，因?yàn)檫@與美元指數(shù)貶值相關(guān)。放眼全球資本市場(chǎng)，更大的邏輯在于“美元祛魅”，因此同為新興市場(chǎng)的中國(guó)，在過(guò)去一段時(shí)間A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)較好。
伍戈認(rèn)為，另外很重要的因素在于科技。這一輪AI革命以來(lái)，科技板塊的風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅上升，帶動(dòng)美國(guó)股指整體明顯上升。上個(gè)世紀(jì)90年代，當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)變革帶動(dòng)美國(guó)股指上升，彼時(shí)美國(guó)名義GDP增長(zhǎng)整體是波瀾不驚的。不要小看一個(gè)科技板塊的作用，科技板塊有可能會(huì)改變世界。像當(dāng)前這一輪AI變革預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)帶來(lái)什么影響，還需要保持謙卑的態(tài)度。
伍戈還表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，不只是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，還有市場(chǎng)和制度建設(shè)。今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)提出新要求，要求上市公司加大分紅力度。制度建設(shè)強(qiáng)調(diào)上市公司分紅，事實(shí)上也會(huì)給投資者帶來(lái)更好的回報(bào)，進(jìn)而推動(dòng)股指有更好的表現(xiàn)。今年以來(lái)，分紅多的上市公司，其股價(jià)確實(shí)漲得更好。
伍戈總結(jié)道，對(duì)于傳統(tǒng)價(jià)格“反內(nèi)卷”，現(xiàn)在開(kāi)了個(gè)很好的頭，結(jié)合很多國(guó)家的案例，期待在推動(dòng)供給約束的過(guò)程中，需要有更多匹配的需求端政策。對(duì)于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)基本面可以進(jìn)行拓展，不僅僅只有消費(fèi)、進(jìn)出口等基本面，還需要關(guān)注DeepSeek等科技進(jìn)程、國(guó)內(nèi)制度變遷等。
本文鏈接：伍戈：為何經(jīng)濟(jì)基本面變化不大，但是A股股指出現(xiàn)明顯抬升http://m.sq15.cn/show-4-20830-0.html
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