油價跌了，原油QDII提示溢價風險
國際原油供給端持續減產，但油價卻震蕩下行。
截至12月12日盤中，紐約商品交易所2024年1月交貨的輕質原油期貨價格回到70美元/桶之上。
而在12月7日，紐約商品交易所2024年1月交貨的輕質原油期貨價格跌破了70美元/桶的關口。實際上，今年11月底以來，WTI原油和布倫特原油均出現過五連跌的現象。
受國際油價持續下跌影響，截至12月8日，多只原油主題QDII基金凈值近三個月有一定幅度回撤。但依舊有一些激進的場內投資者入場交易，易方達原油等基金自11月初以來，發布了溢價風險提示公告，提醒投資者場內價格明顯高于基金份額凈值，可能遭受重大損失。
原油基金提示溢價風險
“歐佩克+”(石油輸出國組織)在不久前公布減產消息之后，原油價格竟出乎意料地下跌，最低曾跌破70美元一桶。雖然WTI原油和布倫特原油價格近日均重返70美元一桶之上，但相比今年9月底，油價近三個月明顯出現了回落。
國內可直接投資國際原油相關的工具包括公募的原油主題QDII，目前有易方達原油、廣發道瓊斯石油指數、華寶油氣、華安標普全球石油指數、諾安油氣能源、南方原油、嘉實原油等，該品種在過去兩年為投資者帶來了頗豐的收益，但今年基金凈值出現大幅波動。
Choice數據顯示，截至12月8日，上述可統計的原油主題QDII中，有3只凈值出現了虧損，3只保持正收益。近三個月來上述原油主題QDII凈值均出現了不同程度的下跌，最大跌幅接近15%，最小跌幅超過7%，有5只跌幅超過10%。原油主題QDII因投資標的不同，凈值表現也有差異，一些是持倉海外原油類的ETF，一些是跟蹤海外原油相關的不同指數。
2021年和2022年是原油主題QDII表現最為出色的階段，有幾只QDII在這兩年年度凈值漲幅超過50%，表現稍顯遜色的產品年度凈值漲幅也均超過30%。原油主題QDII的持有人多以個人投資者為主，比如易方達原油C在2023年上半年末的個人投資者占比達到100%，多只原油主題QDII同時期個人投資者占比超過90%。
原油主題QDII都是以LOF形式運作(上市開放式基金)，雖然場外凈值短期有大幅下跌，但場內有不少熱情的投資者抬高價格。12月11日晚間，易方達原油發布溢價風險提示公告稱，該基金二級市場交易價格波動較大，截至12月7日，基金凈值為1.1123元，截至12月11日，基金在二級市場的收盤價為1.427元，明顯高于基金凈值。投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失。易方達原油自11月初以來已經發布超過10次相關公告。
同樣發布過類似公告的還有嘉實原油，11月20日發布的公告顯示，該基金11月16日凈值為1.423元，截至11月20日收盤，場內收盤價為1.717元，明顯高于基金凈值。
油價未來走向何方
全球原油價格短期出現的波動，擾動著眾多投資者的情緒。明年油價會走向何方？
諾安基金認為，OPEC+組織于11月30日召開部長級會議，但OPEC內部分歧加大，會議推遲召開也是由于部分非洲成員國對產量配額存異議，內部分歧使得市場對OPEC+通過控制原油產量提振價格的能力產生質疑，加上本次達成的減產均為自愿減產，未像之前會議給出強制性的產量配額表，市場更加懷疑OPEC+未來減產的效果，因此會議后油價下行。
“未來油價需求受季節性、全球經濟增長放緩等預期影響，疊加市場對供應端的擔憂，預計明年上半年油價表現可能會相對疲弱，下半年供需格局或有望好轉。”諾安基金表示。
中關村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥告訴《國際金融報》記者，國際油價在未來的走勢確實存在不確定性，市場供需端、全球經濟等因素都會對原油價格產生重大影響。
華寶基金國際業務部總經理助理楊洋認為，站在當前時點，需求上修和供給收緊或將帶來油氣板塊左側反彈的機會。而風險在于美國經濟是否會衰退，這可能會對油價產生沖擊，但目前高頻數據顯示衰退的可能性正在減小。
“長期來看，能源轉型是解決全球能源危機的唯一途徑。中國在這方面起到了表率作用。在全球能源轉型的背景下，傳統能源價格可能會保持高位，直到新能源供給能夠替代傳統能源。建議投資者在非結構性變化導致的價格回調中尋找投資機會，并警惕供給端結構性變化帶來的風險。”楊洋表示。
作者：夏悅超
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