一直以來，IPO（首次公開發行）是券商股權承銷業務創收的主要來源。
券商中國記者注意到，A股IPO市場經歷2024年一整年的低迷，今年以來有所回暖。年內A股IPO無論是發行數量還是募資規模均較去年同期有所增長。從年內IPO承銷金額來看，中信建投、華泰聯合證券、中信證券暫居前三。
另一方面，今年港股IPO表現格外亮眼，今年前5月港股IPO募資同比增長超700%，有望為券商帶來投行業務增量。今年以來，中資券商在港股IPO市場的承銷家數顯著領先于外資大行。
A股IPO邊際回暖
2025年以來，A股股權融資市場發行節奏平穩。據Wind統計，以發行日期口徑計算，中國內地股票市場通過IPO、增發和可轉債等方式，合計募資2148.25億元，同比增長53.1%。
券商中國記者注意到，今年以來IPO業務呈現逐漸回暖趨勢。東方財富Choice數據顯示，截至6月8日，2025年以來券商共保薦了45家A股公司IPO（首次公開發行），同比上年增長約12.5%；IPO募資總額達到336.55億元，同比增長約19%。
事實上，自2023年“827”新政以來，A股IPO節奏持續放緩，2024年A股的IPO募資額處于近10年的谷底位置，券商的投行業務收入也出現了大幅下滑。不過，今年以來，A股IPO發行數量及募資金額顯著增多。
從地域分布來看，年內45家IPO中，浙江省、江蘇省、廣東省分別占到10家、10家、9家，此外安徽省有5家。從IPO募資規模來看，浙江省以96.93億元的首發募集資金排名第一，廣東省以52.15億元的首發募集資金排名第二。
“二中一華”年內IPO業務領跑
從各券商今年A股IPO業務表現來看，東方財富Choice數據顯示，按照發行日期口徑，2025年以來，共有23家券商承銷保薦了IPO項目，“二中一華”（中信建投、華泰聯合證券、中信證券）領跑。
從IPO承銷金額來看，中信建投以79.18億元的IPO承銷金額排名第一，排名第二和第三的分別是華泰聯合證券、中信證券，承銷金額分別為30.34億元、26.74億元。國泰海通、申萬宏源承銷保薦分別以25.49億元、22.75億元的承銷金額排名第四、第五。第六至第八分別是中金公司、東興證券、國聯民生。
從IPO承銷數量來看，數量最多的是國泰海通、中信證券，均為6家，其中國泰海通有1單IPO為聯合承銷，中信證券有3單為聯合承銷。申萬宏源承銷保薦以5家的IPO承銷數量排名第三，華泰聯合證券為4家，中信建投、國聯民生則均為3家。
從IPO承銷及保薦收入來看，共有4家券商年內IPO承銷保薦收入超2億元，分別是中信建投、華泰聯合證券、中信證券、國泰海通，此外申萬宏源承銷保薦、國聯民生、中金公司、東興證券也超過1億元。
具體來看，年內A股募資規模最大的兩單IPO均由中信建投保薦，分別是中策橡膠、天有為，募資總額分別為40.66億元、37.40億元；募資金額排名第三的是影石創新，募資總額為19.38億元。
港股IPO狂飆，有望增厚投行業績
券商中國記者注意到，分析師普遍預計，今年券商投行業績有望同比增長。一方面，今年A股IPO相比2024年邊際改善，二季度環比持續回暖；另一方面，港股IPO今年以來的“狂飆”，預計為券商投行帶來業務增量，增厚投行業績。
甬興證券非銀分析師胡江認為，今年前5月A股IPO募資額同比增速年內首次轉正，疊加港股IPO火熱，預計2025年上半年券商投行業務顯著回暖。A+H雙重上市預計將持續為上市券商帶來投行業務增量，緩解A股IPO階段性低迷的壓力。
胡江分析稱，今年港股IPO表現亮眼，今年前5月港股首發募資合計773.6億港元，同比增長707.2%。其中5月首發募資額達558.0億港元，寧德時代、恒瑞醫藥等A股上市公司5月在港上市，分別創下近四年港股最大IPO和近五年醫藥板塊最大IPO。
瑞銀全球投資銀行部亞洲區副主席朱正芹表示，2025年港股IPO市場熱潮并非偶發，是政策優化、資金結構變化、國際地緣關系重構等多重因素共振的結果。一方面，隨著全球經濟復蘇，市場對風險資產的偏好有所提升，資金回流為港股市場反彈打牢基礎。另一方面，港股整體估值尚處低位，對于海外資本具有較強吸引力。
德勤中國則預計，2025年全年港股上市新股或將達約80只，融資約1300億至1500億港元。
Wind數據顯示，今年前5個月共有23家券商參與香港地區IPO市場的新股發行，其中超過半數的保薦機構為中資券商，并且中金公司、華泰國際、中信證券等券商承銷家數顯著領先于外資大行。其中，中金香港年內已保薦8家公司，華泰國際以6家緊隨其后，招銀國際參與保薦項目5家，中信證券國際共保薦4家。
（來源：證券時報·券商中國）
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