市場對運動巨頭的審視，已從簡單的數據判斷，進入對其復蘇路徑的深度驗證。
北京時間12月19日，耐克發布2026財年第二季度業績。在全球消費環境波動與行業進入全新調整周期的背景下，這份財報為耐克“Win Now”計劃落地提供了一張清晰的進度校驗表。
比起整體營收的短期波動，市場和行業更加關注，在耐克的轉型調整中，那些預示未來勢能的指標是否已經顯現？
財報細節及全球各市場的近期動態給出了答案。本季度耐克營收124億美元。其中，自營業務營收為46億美元，經銷商業務營收75億美元，同比增8%。耐克集團庫存資產為77億美元，與去年同期相比減少3%，加速回歸健康水位。耐克大中華區營收14.23億美元，庫存同比減少中雙位數。
庫存優化與零售升級，戰略方向獲關鍵驗證
作為耐克全球最大市場及轉型的“樣本”，耐克在北美市場的表現具有風向標意義。本季度，北美市場延續了增長態勢，同比增長9%，環比營收增長12%。更為重要的是，其增長動力正從單純的需求回暖，轉向由“庫存健康化”與“零售生態升級”雙輪驅動的整體改善，驗證了“Win Now”計劃核心戰略方向的正確性。
庫存結構的持續優化是一切復蘇的前提。財報顯示，集團庫存資產實現同比下降。這表明公司主動、前置的庫存管理策略正在全球范圍內生效。健康的庫存水位如同為身體“減負”，為應季新品與創新產品的高效上市掃清了渠道障礙。
與此同時，一場深度的零售生態升級正在全球范圍內鋪開，其核心是將門店從交易場所轉變為品牌體驗與社群連接的中心。
在品牌發源地波特蘭，市中心門店近期重裝開業，定位轉變為“運動員為中心的社區+零售+文化綜合體”。店內設置了沉浸式跑步專區，并通過“Nike社區大使”等項目，讓店員成為連接本地運動社群的紐帶。
類似的轉型已在全球不同城市的門店落地。在中國市場，以杭州、北京、廣州等全國八大城市為起點，耐克對旗下的重點店鋪進行了一場“以運動為核心”的全方位升級。基于對各店本地客群的深度分析，耐克從貨品組合、零售服務、店鋪體驗、故事營銷等多維度實施了全方位改造，并取到了顯著成效。
就在位于西長安街的漢光百貨里，耐克對該門店的跑步品類專區完成場景化改造后，跑步系列銷售額實現了25%的同比增長。對零售終端進行戰略性投資，有效提升了轉化率與客戶黏性，是驅動業務增長的有效手段之一。
這種轉型的本質，是提升單店運營質量與消費者終身價值，將一次性的購買行為轉化為持續的品牌互動。這不僅是渠道策略，更是品牌護城河在終端市場的具體體現。
北美市場的穩健表現，結合庫存與零售兩大核心運營指標的改善，向全球其他市場證明了一條可行路徑：通過堅決的供應鏈調整與前瞻的零售投資，有策略性地穩步“回歸運動”，就能夠實現有質量的增長。這為耐克高效的戰略執行力提供了關鍵背書。
相較于北美市場，面臨宏觀環境挑戰下的大中華區在“回歸運動”的敘事上需更具韌性，關鍵的復蘇信號正在顯現。在本季度的財報電話會中，耐克明確表示，大中華區正通過與合作伙伴高效優化庫存，AF1、Dunk等經典產品線已恢復至健康水位。這意味著庫存壓力正在逐步消減，業務重回正常運營軌道，也為發力新品創造了條件。
核心品類引擎持續展現強勁動力。跑步業務作為戰略重點，繼上季度取得高個位數增長后，本季度繼續展現強勁動能，取得超20%增長，再次印證了以運動為引領的戰略方向正在有效推動品牌回歸。
整合創新引擎，前沿科技定義未來
運動品牌穿越周期的有力依靠仍舊是產品力。
本季度，耐克在產品層面展示了雙重決心：通過組織變革加速從運動員洞察到產品創新的轉化效率，同時以前瞻視野持續投入運動科技創新。
一項關鍵的組織調整為產品創新提速：耐克宣布將旗下Nike、Jordan品牌與Converse三大業務板塊的創新、設計與產品團隊整合為“以運動員為核心”的創新引擎，旨在打破原有品牌與部門壁壘，實現頂尖研發資源、運動員洞察與設計語言的高效共享與深度融合。其目標是縮短從創意到產品的路徑，構建更具規模與效率的創新體系。
在決定當下市場份額的核心戰場，新品密集推出且反響積極。跑步方面，耐克全新簡化的路跑鞋矩陣持續完善。全新升級的Nike Vomero Premium為跑者帶來突破性跑步體驗，Nike Structure Plus則官宣將于26年2月煥新上架，該產品專為日常訓練及長跑而生。
籃球領域，耐克本季度將創新科技運用于籃球賽場，陸續推出Nike G.T. Cut 4、Nike S.T. Glow「燃點」與Nike Book 2 德文·布克簽名戰靴，點燃消費者的籃球熱情。其中G.T. Cut 4以出色的外觀設計，在年輕球迷群體中引發熱議；以中國外場籃球愛好者洞察為基礎設計的Nike S.T. Glow「燃點」，則為適應外場環境特別打造，融合中底反饋與支撐結構，為不同場景下的比賽提供可靠的實戰表現。
戶外領域，Therma-FIT Air Milano夾克首次將品牌標志性Air科技引入服裝，實現無需增減衣物的動態溫控。在明年的米蘭冬季運動盛會上，這款全新科技單品將首次登場；另一款產品ACG Lava Loft羽絨服則以ExpeDRY? Gold可持續超輕羽絨保溫層與Nike AeroLoft通風系統實現保溫與透氣的精準平衡，適配多變戶外環境。
而面向未來，耐克的布局則更具前瞻視野。在進博會亮相的Nike Mind系列，是耐克首次將神經科學原理應用于鞋類設計，希望通過足部觸覺反饋來提升運動員的專注力與恢復效率，開創性地將產品研發視角從傳統的身體機能延伸至大腦與運動心理層面，拓展了運動裝備發展的新路徑。
此外，耐克發布全球首款專為跑步與行走設計的功能性動力鞋系統Project Amplify，這一創新標志著耐克將動力系統與運動裝備深度融合，精準把握未來運動趨勢。通過解決“讓運動更可持續、更易堅持”的核心命題，耐克在智能運動裝備領域構筑了獨特的競爭優勢。
耐克堅持以運動為引領的戰略核心，圍繞運動員的真實需求，將前沿運動科學轉化為解決方案，不僅定義當下，更是塑造未來。
整體而言，耐克的轉型進程在本季度已呈現出關鍵特征：清晰的戰略框架已轉化為高效扎實的市場執行，在關鍵市場與核心品類中催生出結構性的改善，以運動為引領的戰略正為其未來發展持續蓄積勢能。
剩下的只是時間問題。耐克集團總裁兼首席執行官賀雁峰（Elliott Hill）表示：“耐克的復蘇進程正進入關鍵階段。我們在優先推進的領域持續取得進展，并對當前推動品牌長期增長與盈利能力的各項舉措充滿信心。2026財年，我們將繼續圍繞‘Win Now’計劃加速行動，包括團隊重組、強化合作伙伴關系、優化產品組合，以及在市場一線贏得競爭。隨著全新‘以運動為引領（Sport Offense）’戰略找準節奏，我們已經為下一階段以運動員為中心的創新做好準備，迎接持續提升及更加整合的市場。”
華爾街分析師們同樣普遍認可耐克轉型戰略成效，認為品牌復蘇路徑清晰可見，共有36位分析師給耐克給予“增持”或“買入”評級，顯示出機構對其未來增長前景持樂觀態度。
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