21世紀經濟報道記者崔文靜 實習生張長榮 北京報道 *ST恒立在經歷三次被實施*ST，暫停上市7年，一度通過債務重組等熬過退市危機之后，還是走向了退市終局。
根據*ST恒立6月18日晚間公告，其近日收到深交所下發的終止上市決定，以及證監會湖南監管局下發的《行政處罰事先告知書》（以下簡稱《事先告知書》）。
6月25日起，*ST恒立將進入為期15個交易日的退市整理期，期滿后將退市摘牌。預計最后交易日為2025年7月15日。
*ST恒立被強制退市，源于2023年因業績不達標被實施退市風險警示，2025年至今未披露2024年報。在年報“難產”過程中，甚至上演了一場訴訟鬧劇——*ST恒立將年審機構旭泰會計師事務所（以下簡稱“旭泰所”）告上法庭，要求索賠3827萬元。然而，一番折騰，也無法改變被強制退市的命運。
如今，等待*ST恒立的，除了退市，還有立案調查。*ST恒立因涉嫌年報等信息披露文件中財務數據虛假披露，已被證監會立案調查，目前調查仍在進行中。
三度戴帽，終陷退市終局
繼*ST九有因觸及非標意見退市，將于6月24日起進入退市倒計時后，*ST恒立也將于6月25日起進入退市整理期。
與多數走向退市的上市公司不同的是，*ST恒立的退市之路頗為漫長。
*ST恒立于1996年登陸深交所主板，起先以生產冷氣設備為主，后因業績不佳等原因，于2005年被首次實施*ST。在2006年至2013年長達7年的時間內，*ST恒立被暫停上市。
期間，*ST恒立實施了一系列“自救”操作，最終轉危為安——其通過股改引入新控股股東，并借助變賣資產、債務重組等資本運作，實現首次摘帽，熬過了退市危機。
好景不長，恢復上市后的*ST恒立很快再次走向虧損，2014年、2015年凈利潤分別虧損0.37億元、0.47億元。受此影響，2016年，這家公司第二次被實施*ST。后因凈利潤轉正，再次成功摘帽。
不過，2021年以來，*ST恒立主業嚴重萎縮。除2021年盈利171.96萬元外，2022年、2023年均虧損1000余萬元；營業收入更是逐年下滑，2021年為3.46億元，2023年已下降至1.11億元。
2023年，*ST恒立繼續虧損，且扣除后營收僅為7954.06萬元，最終于2024年4月30日被第三次實施退市風險警示。2024年前三季度，*ST恒立營業收入也僅7005.77萬元。
當退市危機再次到來，*ST恒立故技重施，意圖通過收購新余鋰想新能源有限公司創收，再次熬過退市危機。但“幸運”并未再次降臨。
完成收購后，*ST恒立發布的公告顯示，業績似乎快速改善。這家公司曾在業績預告中表示，2024年預計實現營業收入3億元至3.5億元，其中超過2億元來自2024年四季度收購資產后的突擊式收入增加。同時，其2024年利潤預計虧損3300萬元至4300萬元。
然而，*ST恒立所主張的營業收入，并未獲得其2024年度審計機構旭泰所的認可。在旭泰所出具的2024年度審計報告初稿中，*ST恒立的營業收入僅有1.96億元，審計意見為“無法表示意見”。
值得注意的是，對于已經因業績不達標被實施退市風險警示的*ST恒立來說，如果2024年利潤為負，并且扣除后營業收入低于3億元，或出現財務會計報告被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計報告等情況，年報披露后將觸發強制退市。
*ST恒立因此與旭泰所產生分歧，不認可后者出具的審計結果，導致2024年年報遲遲無法披露，錯過了4月30日的年報最后披露日。
然而，*ST恒立又觸及另一條強制退市規定——未能如期披露年報。最終，*ST恒立被深交所終止上市。
“年報”難產，狀告審計機構
由于未能在法定期限內披露2024年年報，*ST恒立于2025年5月6日被證監會立案調查。緊接著，*ST恒立試圖最后一搏——把原因歸咎于審計機構旭泰所，并于2025年5月8日將旭泰所告上法庭。
彼時，*ST恒立稱，其全力協助審計機構旭泰所開展工作，且已支付合同全部費用，但審計機構未按照約定，如期出具審計報告，主觀存在侵權故意，且有審計時間安排不合理、人員配備不專業等問題。*ST恒立以未按規定時間出具審計報告導致損失為由，向審計機構索賠3827萬元。
一個值得關注的細節是，被告上法庭的旭泰所，與*ST恒立合作僅有數月。2024年12月30日，*ST恒立倉促更換審計機構，旭泰所方才接手。雙方簽署《審計業務約定書》的時間更是遲至2025年1月16日。
某會計所合伙人告訴記者，上市公司年末換所，大概率是在年報關鍵問題上無法與前任審計機構達成共識。上市公司為了“再次一搏”，才會選擇緊急更換審計機構。在此情況下接手項目的審計機構，往往也會為自己埋下一顆雷——一旦無法滿足上市公司要求，雙方便可能“撕破臉”。旭泰所最終被告上法庭，即為如此。
然而，從證監會湖南監管局日前向*ST恒立下發的《事先告知書》來看，問題主要出在上市公司。
實際上，旭泰所早在4月15日即提出收入調整事項，4月19日就將載明“2024年營業收入為1.96億元”和“無法表示意見”的審計報告初稿發送給*ST恒立。
如果*ST恒立認可這一結果，披露相應審計報告與年報，將直接觸及凈利潤為負且扣除后營業收入低于3億元、無法表示意見兩類財務類退市情形，被強制退市。*ST恒立選擇拒不認可。
于是，直到4月29日（年報披露截止日前一日），*ST恒立仍未向旭泰所提供可供審計的合并財務報表及配套資料。旭泰所最終根據前期獲得的資料，出具了審計報告。
*ST恒立董事長石圣平在收到旭泰所蓋章版審計報告后，反對審計委員會、董事會審議年報。因未按期披露年報，公司最終觸及強制退市條款。
*ST恒立與審計機構旭泰所的爭議核心在哪里？
根據《事先告知書》，雙方分歧的關鍵在于營業收入確認。2025年4月15日，*ST恒立曾在年度報告編制及最新審計進展情況公告中承認：會計師對公司部分業務收入確認不認可，存在較大分歧。
*ST恒立主張自身2024年營業收入為3~3.5億元，并在業績預告中特別提示，其中含有部分貿易性業務收入，采用總額法確認。
根據前述會計所合伙人分析，該部分貿易性業務收入確認需要采用凈額法。而一旦計算口徑由總額法調整為凈額法，上市公司營業收入也將隨之大幅縮水。對于已經因業績不達標被實施*ST，急需營業收入突破3億元以避免被強制退市的*ST恒立來說，改變收入確認方式，也意味著走向退市終局。
這恰是*ST恒立與審計機構旭泰所的分歧關鍵。
當年報“難產”謎團解開，面向*ST恒立的處罰隨之到來。
從《事先告知書》來看，由于未按期披露2024年年報，*ST恒立被處以責令改正、給予警告并處以350萬元罰款的行政處罰，相關責任人也被給予警告并處以100萬元至180萬元金額不等的罰款。
年報披露問題被立案不足一月，*ST恒立又因涉嫌年報等信息披露文件財務數據虛假披露，于2025年6月2日被證監會立案調查。
如果被查實存在財務數據虛假披露，*ST恒立和主要涉事人員，還可能面臨更為嚴厲的行政處罰及民事賠償，甚至刑罰。
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