（作者/周琦 編輯/張廣凱）
近日，酒類流通領域掀起波瀾，1919創始人楊陵江以個人名義收購港股上市公司怡園酒業的控股權。
12月15日，據港交所披露，楊陵江獲怡園酒業73.63%股份，成為怡園酒業最新的大股東和實際控制人。
怡園酒業已于12月10日起停牌，公司12月9日收盤價為0.27港元，以此計算，楊陵江收購的股權價值約1.59億港元（約合人民幣1.44億元）。
怡園酒業股價自2022年下半年起便長期低于1港元，屬于典型的“仙股”，行業分析認為，在股價與估值均處歷史低位的時點進行收購，對于收購方而言，具備明顯的成本優勢。
1919方面表示，此次收購為楊陵江“個人投資”，并非1919借殼上市，也不涉及兩家公司間的直接資產注入或業務合并。
盡管定義為個人投資，但此舉背后與楊陵江的核心產業布局緊密相關。
作為酒類流通企業，1919長期處于產業鏈中游，利潤空間受上下游雙重擠壓。
數據顯示，2023年酒類零售商的毛利率大多在10%-20%之間，而葡萄酒生產環節的整體毛利率可達54%-58%，通過收購怡園酒業，楊陵江可直接介入高毛利的葡萄酒生產環節。
有業內人士指出，此舉有望將怡園酒業的高品質葡萄酒納入1919的銷售網絡，形成“生產-銷售”一體化體系，從而提升整體盈利能力。同時，這也意味著1919從“酒類零售商”邁向“酒類產業綜合服務商”。
楊陵江此次收購的標的怡園酒業，于1997年在山西成立，是中國最早的精品酒莊之一，其創辦于1997年，年產能近3000噸，擁有“怡園莊主珍藏”“怡園深藍”“怡園留白”等產品。
2019年，怡園酒業跨界威士忌的嘗試未能成功，長期虧損導致公司在2024年錄得大額凈虧損，并最終剝離了威士忌業務，重新聚焦葡萄酒主業。
2024年，公司營收下滑46.8%至3455萬元，凈虧損4102萬元，盡管2025年上半年收入有所回升，但仍處于虧損狀態。
有觀點認為，此時怡園酒業戰略已清晰化且估值處于低位，正需要新的資源和動力。
“（楊陵江）介入未來更多動作一定是在業務層面的整合，重新調整商業模式，經營思路肯定會發生變化?！本茦I分析專家肖竹青向觀察者網表示。
在肖竹青看來，楊陵江是酒業少數的資本高手，“他不可能只是簡單收購一個怡園那么簡單，后續一定有更大的資本動作”。
他分析，核心考量之一便是怡園酒業的港股上市公司身份，這為其提供了一個現成的資本整合平臺。
目前，楊陵江已在海外有葡萄酒、威士忌、雞尾酒、日本清酒等業務的布局，很多品牌已經在國內市場得到驗證，香港市場一定是海外鏈接內地的重要橋頭堡，通過香港資本市場進一步滲透海外市場的目的非常明確。
“這個決策也是非常明智的。”他評價。
中國酒業出海，不只是把酒賣到海外，而是整個經營要素的出海，包括資本、團隊、市場、管理等，楊陵江可能利用香港市場的便利條件，進一步在海外進行業務和資本布局。
“他是行業公認的勤奮，經?？吹剿绨它c前、晚八點后奔波至各地機場、高鐵站的朋友圈?！?span style="display:none">1PS速刷資訊——每天刷點最新資訊，了解這個世界多一點SUSHUAPOS.COM
楊陵江一直沒有停止“折騰”。事實也證明，他的多次關鍵決策帶領1919穿越了周期。
例如，2020年，其果斷轉向加盟店模式以優化資產結構，2023年初，又主動放棄部分名酒經銷權以應對庫存壓力。
據媒體報道，怡園酒業有望成為楊陵江的重要上市平臺。
肖竹青形容早期的楊陵江“很有朝氣，敢沖敢闖敢創新”，性格直接甚至因此得罪了一些酒廠，人送外號“楊大炮”。
2006年，楊陵江在成都創立1919，以“線下體驗店+線上訂購+即時配送”的新零售模式，沖擊了傳統酒類流通層級復雜、價格不透明的格局。
在其帶領下，2014年，1919在新三板掛牌，成為行業首家上市公司，并在2018年成功引入阿里巴巴20億元戰略投資。
發展至今，1919擁有超3000家門店，歷年融資超40億元。
而此次交易，則被視為雙贏。
對1919而言，這是向上游延伸、完善產業鏈、提升盈利能力的關鍵布局；對正處于經營低谷的怡園酒業，則有望借助1919強大的渠道網絡和資源注入重振旗鼓。
楊陵江則通過收購，將葡萄酒板塊正式納入其日益擴大的酒業版圖，更可能借助港股平臺，開啟資本與產業聯動。
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