中新經緯12月22日電 (王永樂 董湘依)12月22日，有色金屬市場迎來“狂歡”，黃金、白銀價格創新高、鈀、鉑期貨漲停。
金、銀價格創新高
12月22日，現貨黃金、白銀價格齊創新高。其中，黃金價格首次站上4400美元/盎司，盤中觸及4420.47美元/盎司，白銀價格最高逼近69.5美元/盎司。
國際期貨市場亦同步上漲，COMEX黃金攀升至4453美元/盎司，COMEX白銀期貨沖高至69.525美元/盎司，均創歷史新高。
現貨黃金首次站上4400美元/盎司，原因有哪些？普通散戶現在入場還來得及嗎？
東吳證券首席經濟學家蘆哲22日對中新經緯表示，今年黃金上漲背后的引擎包括：(1)主權貨幣信用的系統性走弱，這體現在歐美、日本等全球主流經濟體財政集體向寬松化的轉向，財政和債務可持續性問題進一步削弱信用貨幣；(2)央行購金的“慢變量”持續加力，而這也是前一要點的具體體現；(3)美聯儲降息預期的升溫，時常成為金價上漲的短期催化、但效應并不持續。相應地，地緣沖突、避險情緒等傳統因素對黃金上漲的影響并不明顯。
蘆哲稱，未來對黃金投資節奏的把握不應再是盯住美元走勢、地緣風險等傳統的、短期的因素，相反，黃金新定價邏輯意味著，全球財政擴張、主權貨幣信用削弱等“慢變量”成為主導因素，黃金投資的短期節奏也相對更難把握。在沒有重大信用沖擊出現的階段，金價的波動更多由市場內部的交易行為所主導。這就決定了黃金更容易呈現出“長時間消化、短時間突破”的運行節奏。因此，對于散戶而言，合適的策略應該是戰略上看多，戰術上逢低布局、但也勿輕易追高，而是更多當作戰略性配置的大類資產。
中國外匯投資研究院研究總監李鋼表示，金價創歷史新高并不等同于“安全買點”，價格對政策預期和風險情緒高度敏感，波動性也明顯放大，普通投資者不宜以追漲心態重倉介入。
“金價突破5000美元并非沒有可能”，李鋼稱，但這取決于全球寬松周期、美元是否走弱、地緣和金融不確定性是否長期化，否則金價仍會階段性大幅回調。
廣發證券稱，目前來看，黃金短期點位仍不低，但經過10月回調后波動率下降，短期風險較小，若無超預期利多因素的刺激，預計倫敦金年底前將盤整震蕩，明年1月再創新高。
鈀、鉑期貨漲停，現貨鉑金再破2000美元
現貨方面，12月22日，現貨鉑金價格繼續走高，并一舉突破2000美元大關，盤中最高報2074.1美元/盎司，這是現貨鉑金自2008年以來首次升破2000美元/盎司。從2025年全年來看，現貨鉑金累計漲幅已超120%。
國內期貨方面，鈀期貨、鉑期貨延續上周(12月15日至19日，下同)強勢表現，再度攜手漲停。
鈀期貨、鉑期貨于11月27日在廣期所上市交易，市場表現原本一直不溫不火。但上周，鉑期貨、鈀期貨強勢上漲。其中，鈀期貨主力合約于12月17日、18日漲停，鉑期貨主力合約于12月15日、17日漲停。
值得一提的是，廣期所12月18日發布《關于對鉑、鈀期貨相關合約實施交易限額的通知》稱，根據《廣州期貨交易所風險管理辦法》，經研究決定，自2025年12月23日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在鉑期貨PT2606、PT2608、PT2610、PT2612合約上單日開倉量分別不得超過500手，非期貨公司會員或者客戶在鈀期貨PD2606、PD2608、PD2610、PD2612合約上單日開倉量分別不得超過500手。
國信期貨指出，鉑、鈀價格近日連續走高，不僅持續受到現貨緊缺與貴金屬板塊整體情緒的驅動，也因其在廣期所作為新興合約的交易結構特征而進一步放大了波動。由于該品種上市時間較短，市場參與者結構與流動性仍在積累過程中，在強烈的看漲預期下，較少的資金集中流入即可推動價格快速上行，形成情緒與資金的共振效應。需指出的是，當前行情的根本驅動仍來自外盤現貨緊張與基本面支撐，內盤更多表現為對該邏輯的強化與情緒傳導，投資者在參與時應注意內外盤聯動關系及新興合約特有的波動性特征。展望后市，貴金屬板塊短期仍有望維持偏強走勢，但需警惕價格連續拉升后波動性加劇的風險。
中信建投報告分析稱，投資需求的涌入使得銀、鉑、鈀現貨趨緊，帶來價格更高的向上彈性的同時，也應注意回調時的向下彈性。
華泰期貨研究院新能源與有色金屬總監陳思捷發文稱，本輪鉑金價格的史詩級上漲并非單一因素主導，而是工業需求爆發預期、供需缺口支撐與金融屬性助推的“三重共振”結果。
陳思捷表示，預估鉑金價格的走向可重點關注以下幾個指標：一是南非鉑金月度產量及電力供應數據；二是全球氫能電解槽、燃料電池車裝機量；三是美聯儲降息節奏與美元指數走勢；四是倫敦鉑金租賃利率。
站在2000美元關口之上，展望未來6-12個月，陳思捷認為支撐鉑金上漲的核心邏輯目前看并沒有轉變，但需警惕階段性回調風險。
另外，貴金屬市場的火熱行情也傳導至A股市場。Wind貴金屬指數12月22日收漲4.2%領漲A股。個股方面，曉程科技、湖南白銀漲超7%，貴研鉑業漲6.51%，西部黃金、盛達資源漲超5%。(中新經緯APP)
(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
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