21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 董鵬 成都報(bào)道
5月26日，在實(shí)控人變更的消息刺激下，尚緯股份第三個交易日漲停。
此番股價(jià)上漲，源于公司上周末公告的“刺激”：原控股股東李廣勝被司法拍賣的部分股權(quán)完成過戶。本次權(quán)益變動后，福華通達(dá)化學(xué)股份公司（下稱“福華通達(dá)”）持股比例升至25.35%，公司實(shí)控人由李廣勝變更為張華。
張華，福華通達(dá)創(chuàng)始人、董事長，四川省化工行業(yè)協(xié)會會長。
福華通達(dá)，則是一家集礦產(chǎn)資源、化工中間體、終端化學(xué)品于一體的化工企業(yè)，其核心產(chǎn)品草甘膦產(chǎn)能位居全球前三、國內(nèi)第二，草甘膦原粉出口量連續(xù)6年居國內(nèi)首位，不過這部分業(yè)務(wù)暫時(shí)尚未明確注入尚緯股份。
“在未來12個月內(nèi)，增加電子化學(xué)品以及相應(yīng)的雙氧水、硫酸業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)的培育和成熟尚需一定周期。”福華通達(dá)在詳式權(quán)益變動書中指出。
雖然上述增加的產(chǎn)品，暫未涉及福華通達(dá)最核心的草甘膦業(yè)務(wù)，但由于該公司為資本市場的相熟面孔，此次實(shí)控人變更為市場打開了更多想象空間。
核心產(chǎn)品暫無注入計(jì)劃
尚緯股份，原名明星電纜，是西南地區(qū)最大的特種電纜企業(yè)之一。
不過，因?yàn)樯芯暪煞輧扇螌?shí)控人先后獲刑，加之所持股份被司法凍結(jié)或標(biāo)記，外界對其控制權(quán)的變更早有預(yù)期。
“李氏兄弟持股幾乎全部受限的背景下，如若后續(xù)這部分股權(quán)出現(xiàn)司法拍賣、強(qiáng)制過戶等情況，尚緯股份控制權(quán)很可能會隨之變更。”本報(bào)2024年12月報(bào)道曾指出。
今年以來，李廣元、李廣勝兄弟在上市公司的持股被陸續(xù)拍賣。3月4日，福華通達(dá)便以3億元的價(jià)格，通過阿里司法拍賣平臺公開競得尚緯股份10.46%股份。
“近期，尚緯股份實(shí)控人涉刑導(dǎo)致公司部分股權(quán)面臨司法拍賣，公司控制權(quán)存在重大不確定性……樂山市綠色化工產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)福華化學(xué)在司法拍賣中成功競得尚緯股份6500萬股股票，成為尚緯股份重要股東，將助力尚緯股份穩(wěn)定經(jīng)營，維護(hù)債權(quán)人及中小股東的合法權(quán)益，保障員工就業(yè)和公司的可持續(xù)發(fā)展?！睒飞桨l(fā)布彼時(shí)發(fā)文表示。
此后，隨著福華通達(dá)的多次競拍，到5月23日股份完成過戶后，其在尚緯股份的持股比例已經(jīng)增至25.35%，尚緯股份控股股東由李廣勝變更為福華通達(dá)，實(shí)控人則由李廣勝變更為張華。
對于后續(xù)安排，福華通達(dá)在詳式權(quán)益變動書中指出，為增強(qiáng)上市公司持續(xù)發(fā)展能力和盈利能力，在符合相關(guān)法律法規(guī)的前提下，以及支持上市公司現(xiàn)有電纜業(yè)務(wù)正常經(jīng)營的情況下，在未來12個月內(nèi)，增加電子化學(xué)品以及相應(yīng)的雙氧水、硫酸業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)的培育和成熟尚需一定周期。
不過，上述計(jì)劃增加的產(chǎn)品，并非福華通達(dá)最核心的業(yè)務(wù)。
在2023年謀求獨(dú)立IPO時(shí)，福華通達(dá)曾經(jīng)對其業(yè)務(wù)有過詳細(xì)披露。以2022年為例，福華通達(dá)營收總額達(dá)到95.29億元，其中精細(xì)化學(xué)品、基礎(chǔ)化學(xué)品的營收分別為84.86億元、8.07億元，占公司當(dāng)期營收總額的89.41%、8.5%。
而其精細(xì)化學(xué)業(yè)務(wù)，以草甘膦系列產(chǎn)品為主，構(gòu)成了福華通達(dá)最主要的營收和利潤來源。
上述明確增加的電子化學(xué)品等業(yè)務(wù)，則屬于福華通達(dá)的新產(chǎn)品。
“利用循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈中雙氧水、燒堿、鹽酸和氫氟酸等現(xiàn)有產(chǎn)品和資源，研發(fā)相應(yīng)濕電子化學(xué)品。”福華通達(dá)招股書曾指出。
據(jù)公司官網(wǎng)，濕電子化學(xué)品主要應(yīng)用于光伏太陽能、平板顯示、集成電路(半導(dǎo)體)三個領(lǐng)域，是微電子、光電子濕法工藝制程中使用的各種液體化工材料，主要起清洗、顯影、刻蝕等作用，具有技術(shù)門檻高、技術(shù)密集、產(chǎn)品更新迭代快等特點(diǎn)。
事實(shí)上，此次公告在未來12個月增加的產(chǎn)品，有望帶來確定性更強(qiáng)的業(yè)績增量的，或是福華通達(dá)的雙氧水產(chǎn)品。
歷史數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，福華通達(dá)的雙氧水產(chǎn)品毛利率均保持在50%以上，當(dāng)期毛利潤分別為0.48億元、0.75億元和0.58億元。
相較之下，尚緯股份近十年的盈利高點(diǎn)尚不過1億元，近五年來更是不足0.2億元。
因此，考慮到尚緯股份當(dāng)前的規(guī)模、資金情況，暫時(shí)也缺少承接福華通達(dá)草甘膦業(yè)務(wù)的能力。
福華資本化之路
福華通達(dá)的前身為福華化工有限責(zé)任公司，后者便曾經(jīng)計(jì)劃在香港聯(lián)合交易所上市，并從2010年開始搭建境外紅籌架構(gòu)。
“后鑒于資本市場形勢及業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，福華有限撤回在香港聯(lián)合交易所的上市申請，并逐步拆除境外紅籌架構(gòu)?！备ＨA通達(dá)曾指出。
2018年，福華集團(tuán)旗下的福華作物保護(hù)科技投資公司，又從中化國際處購得江山股份29.19%的股份。
此后為解決同業(yè)競爭問題，2021年4月江山股份籌劃重大資產(chǎn)重組，計(jì)劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買福華集團(tuán)、嘉豐國際等方持有的福華通達(dá)100%股權(quán)。
不過，上述重組最終以“標(biāo)的公司主產(chǎn)品草甘膦市場環(huán)境發(fā)生重大變化，且公司現(xiàn)股價(jià)與重組首次董事會鎖定的股價(jià)價(jià)差較大”為由，宣告終止。
雖然屢敗屢戰(zhàn)，但福華通達(dá)進(jìn)入資本市場的熱情始終如一。2023年6月，該公司再次對外披露了在深交所主板上市的招股書，回歸獨(dú)立IPO的資本化路線。
結(jié)果，僅僅持續(xù)了四個月的時(shí)間，同年11月福華通達(dá)申請撤回發(fā)行上市申請文件，交易所決定終止其首發(fā)審核。
直至前述同在樂山的尚緯股份，因?yàn)閷?shí)控人股權(quán)被司法拍賣，才為福華通達(dá)提供了一個并不常見的“資本契機(jī)”。
從上述角度來看，尚緯股份未來新增電子化學(xué)品、雙氧水和硫酸等產(chǎn)品，或許也只是福華通達(dá)資本化的開始。
此外，除了原有的基礎(chǔ)化工、精細(xì)化工板塊外，福華通達(dá)近幾年還在開拓新材料及特種化學(xué)品，比如在建的福華新材料一體化產(chǎn)業(yè)園，項(xiàng)目總投資達(dá)220億元，涵蓋濕電子化學(xué)品、電池材料、高端磷系阻燃劑等六大類共計(jì)16個子項(xiàng)目。
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